安永：2021年印度宏观财政表现（英文版）（28页）.pdf

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1、由于有利的基数效应，实际GDP在22年第一季度增长了20.1%，而21年第四季则增长了1.6%。然而,第22季度实际GDP规模低于第20季度的水平。2021年8月，PMl制造业出现疲软PMl服务恢复至18个月高点56.7，结束了连续三个月的收缩。由于蔬菜价格收缩速度加快，2021年8月cpi回落至5.3%。由于全球大宗商品价格(尤其是原油价格)居高不下，2021年8月世界大宗商品通胀仍保持在11.4%的高位。根据CGA，中心的总税收在22财年4 - 7月期间比21财年同期增长了83.1%，比20财年同期增长了29.1%。虽然中心的收入支出在本财年的4 - 7月收缩了(-)7.0%，但资本支出在

2、此期间显示了14.8%的增长。在本财年4 - 7月期间，中心的财政赤字和收入赤字占其相应BE的比例分别为分别为21.3%和18.1%，为第一财年以来的最低水平。由于需求疲软，银行信贷在2021年7月继续以6.1%的缓慢速度增长。由于有利的基础效应，2021年8月商品出口和进口分别增长45.8%和51.7%。与2019年7月相比，2021年8月出口增长28.0%，反映了外部需求的回升。2021年8月，商品贸易逆差增至138亿美元，为4个月以来的最高水平。经合组织预计2021年全球经济增长将恢复到5.7%，而印度在22财年的增长预计为9.7%。财政部最近与NITl Aayog合作发布了指导方针和详

3、细的该计划与国家货币化管道(NMP)有关，预计在22至25财年期间获得6万亿卢比。对于22财年，估计金额为88万亿印度卢比!新计划的启动是为了寻找支持国家基础设施管道(NIP)的资源。NMP的周期与NIP的余额周期保持在同一终点。NMP旨在为由不同政府机构拥有或运营的核心资产提供的服务创造收入流提供一个中期路线图。NMP报告的第1卷提供了资产货币化的概念基础和潜在模型。第ll卷提供了一个详细的路线图连同时间表的提议货币化。在这条管道中，收益来自撤资和非核心资产的货币化不包括在内。重点是基础设施部门的中央部门和公共企业的资产。NMP的总价值估计为6万亿卢比，约为NIP下中心拟议支出的14%(43

4、万亿卢比)。新mp将覆盖超过12个部门和超过20种资产类别。这些部门包括公路、港口、机场、铁路、仓储、天然气和产品管道、发电和传输、采矿、电信、体育场、酒店和住房。前五大行业(估计价值)，即公路(27%)、铁路(25%)、电力(15%)、石油和天然气管道(8%)和电信(6%)占管道总价值的约83%。在投资减少的背景下，一些积极的消息与印度航空有关，该公司已经收到了财务投标，并可能在2022年2月拍卖5G频谱。另一种资产类别，在NMP下被归类为非共资产，属于政府拥有的大片土地，因此也需要制定合适的资产货币化策略。目前的新政策侧重于产生经常性的非税收收入，而不是一次性的资产货币化。LTS的成功将在

5、很大程度上取决于线路部门的效率和参与程度。鉴于这些举措和本财年前四个月中央税收收入的改善，政府可能处于有利地位，以支持22财年的预算支出，甚至可能补充资本支出，使其高于预算数额。22财年，预算财政赤字占GDP的6.8%，这表明中央政府意识到继续实施刺激措施以支持需求的必要性。中央政府还允许各州借贷超过其法定的财政赤字上限，即gdp的3%条件。根据第15届财政委员会的建议，各州被允许在第22财年借债最多4%的GSDP，其中0.5%的GSDP被指定用于额外的资本支出。事实上，根据各州在本财年第一季度额外资本支出的表现，中央政府已经允许11个州承担各自GSDPs的0.25%的额外借款，总计1572.1亿卢比。