芳源股份-供货松下凸显产品竞争力高镍化下NCA前景广阔-211008（18页）.pdf

1、NCA 三元材料技术壁垒高。NCA 相比 NCM 以铝元素代替锰元素，铝为两性金属，与镍、钴的溶度积常数差距较锰元素更大(如表3 所示)，实现三种元素均匀沉淀的技术难度更高。当前市场主流的 NCA 三元材料比8 系NCM 具有更高的镍含量和更低的钴含量，能量密度更高但稳定性不及后者。相比NCM，NCA 三元锂电池的技术壁垒更高，生产工艺更为复杂，目前在国内尚未实现突破，NCA 正极产能主要分布在日韩，包括日本住友、户田化学、韩国的Ecopro等，下游主要供应松下和三星 SDI 等电池厂，最终用于国外特斯拉、宝马等车型。国内批量生产 NCA 前驱体的企业以格林美和芳源环保为代表，基本用于出口韩国

2、和日本的正极材料厂。国内 NCA 前驱体出货量占比稳步提升，以出口为主。随着消费者对续航里程的期望提高以及动力电池行业的技术进步，三元正极材料市场正在逐步往高镍方向发展，以高镍 NCM 和高镍 NCA 为代表的高镍三元正极材料在逐步抢占市场份额。目前国内正极材料市场仍以 5 系 NCM为主，未来比例将逐渐减小，8 系及 NCA 合计占比 2017-2020 年分别为 5%、6%、13%、23%，增幅明显，预计在 2025 年高镍(以NCM8 系和NCA 为代表)占比可达到 46%。得益于NCA 在国外的较大市场，国内 NCA 前驱体出货量相较 NCA 正极材料发展更为迅速，占比由 2015 年

3、的 4.5%增长至2019 年的 12.3%。主要原因在于国内以NCM正极为主，国内生产的NCA 前驱体主要用于出口日韩。2025 年全球NCA 三元前驱体总需求量预计达28 万吨。据欧盟委员会联合研究中心预测，2025 年NCA 和NCM 在正极材料市场占有率预计分别为 48%和 10%，据此估算在三元正极市场中，预计 2025 年 NCA 市占率达 17%左右，结合三元前驱体总需求量，2025 年NCA 三元前驱体总需求量预计达 28 万吨。日本松下计划进行 4680 电池试点生产。日本松下是当前 NCA 电池的最大供应商，其 NCA 三元前驱体主要由日本住友金属提供，芳源股份自 2017

4、 年开始成为松下NCA 前驱体供应商之一。松下从专供特斯拉18650 型圆柱型动力电池开始，升级至当前主流的 21700 型，以及即将开始生产的 4680 型电池，电芯的总容量和单位成本不断改进。2012 年特斯拉开始使用松下 NCA 18650 电池，相比之前的钴酸锂电池，能量密度和成本均有较大幅度改善，PACK 能量密度由120Wh/kg 提升至150Wh/kg，成本由 250 美元/kWh 降至约160 美元/kWh。2014 年松下量产21700 电池，单体能量密度提升 20%，单体容量上升 35%。2020 年特斯拉在电池日推出 4680 电池，相比 21700 电池，容量提高 5 倍，续航里程增加 16%，电池功率提高6 倍，预计将率先在德国柏林工厂生产的 ModelY 上装配。2020 年下半年松下开始建造Gigafactory 工厂 4680 电池芯的原型生产线，今年 6 月松下表示将计划在大阪 Suminoe 工厂进行 4680 电池试点生产，若测试顺利将进行大笔投资，并可能会向特斯拉以外的车企供应4680 电池。