化工行业“专精特新”专题报告：快速成长的“专精特新”小巨人-210927（98页）.pdf

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1、根据下游主要应用领域来分，纤维素醚可分为建材级、医药级、食品级及日化级等，其中由于房地产基建是经济的支柱产业，建筑级纤维素醚是主要需求领域，全球占比 68%(包括涂料领域)，国内占比(含建筑、PVC 和涂料等领域)更是高达 87%。但近年来下游房屋建筑增速逐渐放缓，纤维素醚在建筑领域的应用逐步稳定。而随着医药食品、日化行业的不断发展，国外纤维素醚在食品、医药、日化领域应用已经较为广泛，但目前国内占比仅11%，随着应用场景的不断拓展及对纤维素醚性能的接受度提高，纤维素醚需求边界不断拓宽，将成为纤维素醚未来发展的新增长点。公司产品贴近消费，可拓展性极强。纤维素醚应用范围非常广泛，下游持续有新应用场

2、景推出，比如：建材行业的自流平、瓷砖胶，植物胶囊，植物肉等，未来还会不断有新的应用出现，公司将继续在植物基大健康领域持续开拓。(2)环保趋严及规模技术优势促进纤维素醚行业集中度提升经过十多年的努力，我国纤维素醚行业从无到有、经历了突飞猛进式的大发展，在全球同行中的竞争力日益增强，已在建材级产品市场形成了巨大的产业规模和本土化优势，基本实现了进口替代，特别是近两年全球经济下行压力加大、内需市场疲软的大环境下，行业逆势新上产能，国内产能由 2014 年的 19.3 万吨增加至 2019 年的 27.2 万吨左右，扩产的以普通型号的建材级纤维素醚产能居多，加剧了建材级低端产品的竞争，而技术壁垒较高的

3、医药食品级产品仍是我国纤维素醚行业的短板。生产纤维素醚所产生的高盐废水处理难度大，现在多采用四效蒸发或多效蒸发措施，MVR、稀释生化处理废水，处理费用均较为高昂;很多厂家尚未解决生产过程中的溶剂异味问题。随着近年来环保形势趋严，中央环保督察组巡视各地，各地环保执法力度逐步加强，而小企业由于资金实力不足，为降低生产成本，在水处理和尾气治理方面的环保投入不达标，行业内众多 5000 吨以下小产能无法满足环保要求而被关停或限产。并且中小企业由于规模小、产品条线单一、产品质量不同批次间差异较大导致供应能力有限，难以进入下游中大型客户的供应链，生存空间不断被压缩，市场份额向以公司为首的龙头集中，目前以公

4、司、河北双牛、河南天盛、山东一滕、北方天普为代表的前五大企业产能合计占比 40%，但与国外相比产业集中度仍有较大提升空间。医药食品级纤维素醚成长空间广阔纤维素醚作为药用辅料广泛应用于药品的薄膜包衣、粘合剂、药膜剂、软膏剂、分散剂、植物胶囊、缓控释制剂等领域。作为骨架材料，具有延长药效时间、促进药品分散和溶解等作用;作为胶囊和包衣时，可避免降解发生交联固化反应，是生产药用辅料的重要原料。由于医药级纤维素醚对产品的纯度和粘度等指标要求极为严格，因此生产工艺相对复杂、洗涤纯化程序较多，生产环境要求高，与其他级别纤维素醚产品相比产成品收集率低、生产成本高，产品附加值较高。目前国外药用辅料占整个药品制剂产值的 1020%，由于我国药用辅料起步较晚，整体水平较低，因此国内药用辅料在整个药品中占比较低，约23%左右。尤其是应用于植物胶囊和缓控释制剂的医药级纤维素醚技术被发达国家垄断，国内仅有少数厂家掌握相关生产技术，植物胶囊将成为未来空心胶囊产业升级的重要方向，是今后国内市场对医药级 HPMC 需求的主要增长点。