新能源汽车产业链梳理与个券整理（20页）.pdf

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编号：52244

2021-09-26

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1、新能源汽车从新能源汽车行业的特点来看，技术壁垒越高的零部件环节越难替代。汽车中技术壁垒较高环节，通常集中在动力系统及汽车电子(如芯片、功率电子等)部分，出于对性能、安全等核心问题的考量，国产化替代相对较难，但一旦进入供应链不易被更换。国内已经掌握设计制造且具成本优势的细分领域，以及材料或物流占主导因素的领域，越先进行国产化替代。汽车行业中，对于车身、内外饰等技术壁垒低、靠拼成本的制造属性行业，由于人工、原材料更便宜等因素，大部分国内厂商相对国际厂商而言已掌握相关技术且更具成本优势，在特斯拉降本需求下大概率优先进行国产2020 年是新能源汽车市场增长换挡加速的关键节点，2020 年以前，新能源汽

2、车市场主要为由补贴推动的供给方拉动的市场，2020 年政策明确大幅补贴退坡，这将使得未来新能源汽车市场转型为需求驱动市场。产业链的发展逻辑由之前的政策主导，转变为外国车企进入中国引发的“鲶鱼效应”、双积分政策带来的供给方优化和需求上升的共同拉动作用。从近三年的月度销售数据来看，新能源乘用车退补月冲量现象非常明显。2017年 12 月，2018 年 12 月和 2019 年 6 月新能源汽车销量均有大幅度上升。从2019 年的补贴退坡来看，无论是新能源乘用车还是新能源客车，其不同的补贴型号均有大幅的补贴下调，且退坡幅度大多超过了 50%，其中续驶里程小于250 公里的纯电动乘用车已经完全取消了补贴政策。

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