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海内外宏观经济形势展望：行稳致远进而有为（54页）.pdf

上传人： st****n 编号：51896 2021-09-23 PDF PDF 54页 2.68MB

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PPI分歧较大，背后是油价基准与复苏预期远期PPI走势看全球经济及全球贸易走势一致，工业品作为可贸易品，其价格走势全球同步性较强，而PPI是工业品供需作用的结果，而工业品供给相对稳定，PPI价格主要决定于需求，需求以全球贸易为表征。中国疫后恢复较快，且供给恢复快于需求，全球经济恢复可能仍具备此特征。中性预期下布伦特原油处于50-60区间， PPI前高后低，拐点在5月份前后，高点在2.87%左右;布伦特原油上半年有一定可能短暂破60美元，带动PPI破3，但下半年回落至55美元关键点位上半年通胀预期升温大概率将加剧货币政策收紧担忧，跨周期调节基调下我们认为概率较低

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报告速读

根据报告的内容，本文主要从以下几个方面进行了分析： 1. 全球贸易共振，出口及出口产业链维持高景气。文章指出，随着欧美国家逐渐复工复产，全球贸易共振，出口及出口产业链维持高景气。 2. 资金及项目受限，基建投资增长空间有限。文章分析，由于政府性基金支出、预算内资金支出、银行等表内融资等资金来源受限，基建投资增长空间有限。 3. “三条红线”落地不改地产投资韧性。文章认为，尽管“三条红线”落地，但房地产投资仍具有韧性，预计全年累计增长7%左右。 4. 制造业投资小幅回升。文章指出，制造业投资受下游需求产业链景气度和产能缺口共同影响，预计2021年制造业投资增速小幅回升。 5. 疫情对消费支出压制逐渐消除。文章分析，随着疫苗落地，疫情对消费支出的压制将逐渐消除，预计2021年消费继续加速恢复。 6. 物价从“分化”走向“趋同”。文章指出，随着全球经济复苏，物价将从分化走向趋同。 7. 宏观调控回归常态。文章认为，随着经济复苏，宏观调控将回归常态。 8. 盈利驱动A股，债市下半年或迎来拐点。文章指出，盈利驱动A股，债市下半年或迎来拐点。 9. 海外市场：美国经济继续复苏，看好21年美股表现。文章认为，美国经济将继续复苏，看好2021年美股表现。