大全能源-深度研究报告：新能源行业东风起多晶硅龙头再启航-210916（32页）.pdf

上传人：半声

编号：51652

2021-09-17

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1、降本效果显著，三年间生产成本下降29.28%。从2018 到2020 年，大全能源的多晶硅完全生产成本从 58.51 元/kg 下降到了41.38 元/kg，降幅达到了29.28%。其中直接人工、折旧、电力的生产成本降幅分别达到了 53.8%、40.42%与36.29%。位于行业前列，生产成本优势显著。与同行业公司的多晶硅生产成本相比，大全的成本位于行业第一梯队，生产成本仅次于行业龙头。多晶硅生产成本主要由硅粉、电力、折旧等构成。根据大全能源招股书披露，公司 2020年多晶硅生产成本中硅粉、电力、折旧、直接人工分别占比 31.37%、28.08%、15.10%与7.08%，四者合计共占据了多晶

2、硅生产成本的 81.63%。地处新疆享受低电力成本。因为多晶硅生产中电力成本占比高的缘故，公司将 7 万吨的产能全部布局在了新疆石河子市，该地的燃煤标杆电价仅为 0.25 元/kWh，是全国最低的区域之一。与上游供应商开展合作，获取更大电价优势。公司与其主要能源供应商天富能源签订了一系列协议，保证其在 10 年内都能够享受更为低廉的电价。天富能源采取各种措施保证满足发行人的用电需求与安全。 (2)在原大全集团与相关主体签署的投资协议之补充协议确定的电价基础发行人产能达到年产多晶硅 1.2 万吨(年用电量不低于 9 亿千瓦时)和 2.5 万吨(年用电量不低于 19 亿千瓦时)规模时起，大全能源所有生产用电的平均结算价格分别按照石河子当地电网招商引资同等用电规模的高载能项目平均电价结算之上，给予每度电 0.005 元的优惠。用研发创新推动能源成本进一步下降，能耗指标行业领先。公司通过一系列的研发创新，推动工艺技术持续进步，不断优化工艺过程中的进料流量、原料配比、电力供应等参数从而降低单位产量电耗。针对蒸汽和水公司也进行了相应的技术创新降低其单耗。目前公司在各项能耗指标上均领先于行业平均水平。

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