中孚信息-公司首次覆盖报告：从“保密安全”走向“数字安全”长期成长路径逐渐清晰-210914（14页）.pdf

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1、近五年来公司收入和利润均实现高速增长。从 2016 年至 2020 年，公司营业收入由 2.08 亿元上升至 9.9 亿元，CAGR 为 46.43%;归母净利润由 0.49 亿元上升至2.42 亿元，CAGR 为49.53%。2021 年上半年公司实现营业总收入 3.63 亿元，同比增长 106.61%;实现归母净利润191.46 万元，同比增长113.87%。业绩的高速增长主要得益于公司持续加大研发投入，网络安全产品线进一步拓展和完善，在主机与网络安全产品、检查检测产品快速增长的基础上，数据安全产品也实现高速增长。2020 年，公司按照产品合同销售和信息系统集成业务中自有产品和技术服务进行

2、全口径统计，主机与网络安全产品收入占比最高，数据安全产品和安全监管平台增速最快。高激励考核目标彰显发展信心。根据公司 2021 年发布的股权激励计划，拟向 201名激励对象授予的限制性股票总量为 377.50 万股，占公司股本的 1.67%，其中首次授予 302.50 万股，预留 75 万股;授予价格为每股 18.30 元。业绩考核目标为：以2020 年收入为基数，2021-2023 年增速分别不低于 45%、90%、135%，意味着三年复合增长率不低于 32.95%。高激励考核目标充分彰显公司对未来发展的信心。随着产品销售规模扩大，产品规模效应显现。公司期间费用率持续下降，由2018年的 5

3、9.1%下降至2020 年的41.2%。人均创收与创利不断提升。我们按照公司 2020 年年平均人数计算，人均收入74.61 万元，人均净利润18.17 万元，较 2019 年继续提升，组织效能进一步增强。公司在信创领域布局早，产品和解决方案市场领先。公司自 2011 年开始涉足信创相关产品研发、适配应用及产品化推广，积极参与信创产业生态建设，并于 2012年参与了工信部组织的信创相关产品的研制，是最早参与信创产业建设的企业之一。 2019 年，公司中标了全国最大的信创安全项目，奠定了公司在信创安全保密领域的龙头地位。公司凭着在信创领域的突出表现，在2020 年9 月举办的“信创为基、安全突围

4、”为主题的第二届中国电子政务安全大会上获得了“2020 中国电子政务领域信创特殊贡献奖”，充分肯定了公司在信创领域产品和解决方案的领先性。公司基于国产平台的网络安全产品中，“三合一”及其配套产品主要向整机厂商销售，主机监控与审计、终端安全登录系统、身份鉴别系统、打印刻录安全监控与审计系统、电子文件密级标志管理系统等软件产品主要向集成厂商销售。随着信创市场的快速发展，公司相关产品保持了快速增长。其中，“三合一”及其配套产品及电子文件密级标志管理系统在全国市场保持领先优势。数字经济快速发展，数据安全将成为网络安全产业的快速增长点。随着数字化建设的加速推进，大量数据归集整合和共享流通，尤其是公共数据

5、开放共享，使得应用场景日益复杂，跨域交互日益频繁，数据结构更加多样，同时随着 5G、大数据、云计算和人工智能等技术快速发展和应用，原有安全边界已被突破，传统安全理念和防护将被颠覆，加强涉及国家利益、商业秘密、个人隐私的数据保护，强化数据资源全生命周期保护，推动数据安全有序流动，将成为数字经济建设过程中的核心问题，数据安全将成为网络安全产业的快速增长点。同时，数据安全相关的法律法规密集出台，进一步推动数据安全的发展。当前数据泄露事件频出，叠加互联网行业数据监管趋严，数据安全成为建设重点。2021 年9 月1 日数据安全法开始正式实施。2021 年8 月20 日，十三届全国人大常委会第三十次会议表

6、决通过中华人民共和国个人信息保护法，并将自 2021 年 11 月 1日起施行。随着数据领域基础性法律数据安全法和个人信息保护法的施行，各地数据安全条例逐步落地，政策节奏和推进速度明显加快，数据安全业务有望开启高增长。计世资讯预计 2020 年中国数据安全市场规模为 52.5 亿元水平。计世资讯研究发现，随着企业数据总量及流动性的高速发展，以及各类场景化方案的逐步落地，带动中国数据安全市场呈现出高速增长的态势。2018 年中国数据安全市场达到29.7 亿元，增速 29.6%，