大华股份-首次覆盖：保持高质量经营赋能企业数字化转型实现估值业绩双升-210909（42页）.pdf

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1、疫情加速城市、企业数字化转型，智慧物联市场空间扩大至万亿级别。公司企业端业务2020 年收入 67.57 亿元(占境内营收 42%)首次超过政府端(36%)，2021H1 同比+47.23%超市场预期，成为拉动公司业绩的主要事业群。面向碎片化市场，公司将研发人员下沉地市级、与中国移动战略合作、拟投入38.79 亿元研发核心技术，实现 AI”巨灵”开放平台、统一软件构架提高敏态复用、完善云服务平台、提升硬件水平。公司解决方案占比有望在境内外持续提升，拉升公司毛利率。缺芯致供应链重塑，龙头竞争力有望进一步加强。2.1 疫情加速城市、企业数字化转型,市场空间进一步扩大以视频为核心的智慧物联领域的市场

2、空间进一步扩大。疫情的常态化防控和各行业数字化转型加速了物联网的发展。同时，随着人工智能、大数据与云计算等技术的发展和应用，视频能力已经突破传统监控、安防的范畴，深入到各行各业应用中为其提供全方位的升级优化，从单纯赚产品的钱，转变为赚取为客户增收提效的价值。业务形式也发生了改变，除了提供多维感知的智能化硬件，还新增数据分析与处理、软件系统开发、PaaS/SaaS平台服务等，打开了行业天花板，以视频为核心的智慧物联领域的市场空间进一步扩大。目市场分析报告统计：出行一直是城市建设的重点领域，交通类(含智慧交通、智慧停车、交通管控、车联网、交通大脑)招标金额占比 31.11%;“雪亮工程”依然有较强

3、持续性，替换及增补需求依然存在，公共安全建设类(平安城市、雪亮工程、智慧警务、智安社区)占总采购金额的30.72%;基于“安全、畅通、便民”理念涌现出众多值得开拓的新机会，智慧城市相关项目(智慧城市、数字政府、城市大脑)占比30.01%。对比2019 年统计到的采购预算 769 亿元，2020 年整体实现采购金额 883 亿元，同比上升15%。一方面，我国的城镇化率(2020 年 64%)相较发达国家(80%以上)仍有较大改善空间。并且，随着安防建设从一线城市向二三线城市衍生，由大、中城市向区县、乡镇推广，大安防范围不断拓展，需求与投入不断增加。另一方面，随着信息技术及电子产业快速发展、人民经

4、济水平不断提高，安防系统建设已经由满足基本治安保卫需求提升至改善管理运营效率，软硬件产品也跟随发展智能升级。因此，城市数字化、智能化建设的规模和单价都在提升。我们预计城市化建设需求在十四五、“新基建”带动下有望持续保持良好的增长态势。AI 视频监控价格进入下降通道，商业端应用加速落地。随着国产AI 芯片陆续量产，在AI视频监控价格进入下降通道。根据艾瑞咨询，2018 年传统视频监控、AI 视频监控的平均价格已分别降至 5000、20000 元。预计未来随着技术成熟、产品标准化，视频监控价格将继续保持平稳下降态势。相比于政府，企业对于产品价格敏感度较高，是否采购智慧物联系统的核心在于投入产出比。在人力成本持续上升，而智能化系统的成本快速下降、功能不断丰富、实用性快速提升，促使智慧物联行业的应用加速落地。