宠物行业系列研究报告二：国产宠物药品发力在即宠物医院市场格局初定-210902（37页）.pdf

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1、短期内，依靠政策倾斜，我国经济动物兽药转宠物用以及人用药品转宠物用将成为国产宠物药增长的主要推动力。我国之前并没有专门针对宠物药的法律法规，市场较为混乱。近几年，国家出台多条宠物药相关标准，确定“宠物用”兽药专用标识，大力规范了宠物药市场。同时，针对新药研发时间无法满足现有宠物药需求的现象，国家出台政策大力推进国产宠物药品的上市：放宽部分宠物药品注册的要求、加速人 用化学药品转宠用的要求落地等。长期来看，宠物需求端增长会促进供给端药品市场发展;宠物医院的集中化会促进宠物医疗产业链协同，扩大国产宠物药企市场份额。宠物数量快速增长、宠物消费意愿增强、人均可支配收入提升、宠物逐渐步入老龄化等都会在未

2、来进一步推动宠物医疗市场的增长。宠物主个人购买宠物药以保健类药品和驱虫药为主，其他宠物药的消费大部分是直接受宠物医生影响的，AlphaWise的调查显示，大约50%的宠物主会根据兽医的建议改变宠物消费品的品牌。未来随着我国宠物医院的发展，宠物医院+宠物药企的垂直供应将会成为催动国产宠物药品增长的主要来源。瑞普生物(300119.SZ)主要从事兽用生物制品和兽用制剂研发销售，近年来大力布局国内宠物赛道，目前拥有完善的宠物医药产品矩阵，在抗细菌、抗支原体、抗病毒、循环系统、消炎镇痛、抗寄生虫、手术麻醉、洗消及营养保健等9种疾病领域已拥有超过20款品类，覆盖8种剂型的宠物医药产品。同时公司也是瑞派宠

3、物连锁医院的实控人。 2020年公司营收20亿元，净利近4亿元，2020年通过与瑞派宠物医院形成集采联动机制, 助力宠物产品销售额同比增长67%;2021年上半年宠物业务实现收入1774.23万元，同比增长43.34%，上半年通过与瑞派的协同发展带动宠物药品收入同比增长约70%。普莱柯(603566.SH)主营兽用药品，服务于下游畜禽养殖业及宠物健康管理，2020年公司在宠物业务方面已实现全面布局，并且在2020年着手组建了宠物产品事业部。公司在2020年实现营业收入9.29亿元，同比增长40.01%，归母净利润2.28亿元，同比增长108.47%，目前公司营收主要贡献为猪用疫苗、禽用疫苗及抗体以及化药，宠物业务有望贡献未来的长期增长。宠物医院不易受到电商冲击，未来最容易形成线下综合门店模式。大部分的医疗要在线下进行，所以宠物医院受线上冲击最小，未来最容易形成线下综合宠物平台。目前我国大部分的宠物医院都是以宠物医疗与保健业务为主，同时附加宠物美容、寄养和宠物食品用品销售等服务，宠物美容等服务可以更高频次地吸引顾客到店消费，也能进一步提高宠物医院的毛利水平。以瑞鹏股份为例，2015年瑞鹏主营的三大业务中，医疗收入占比60%左右，宠物美容及宠物食品用品各占比15%-20%;15年美容的毛利率为52.17%，超过了同年医疗43.8%的毛利。