电力设备行业深度报告：分散式风电蓄势待发潜力巨大-210902（17页）.pdf

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1、 行业深度报告 分散式风电：蓄势待发，潜力巨大 行业深度报告 行业报告 电力设备电力设备 2021 年 9 月 2日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 强于大市强于大市（维持维持） 行情走势图行情走势图 分散式是风电业态的重要组成。分散式是风电业态的重要组成。分散式风电是位于用电负荷中心附近，不以大规模远距离输送电力为目的，所产生的电力就近接入电网，并在当地消纳的风电项目。2019 年国内新增分散式风电装机300MW，约占国内新增吊装风电规模的 1%，截至 2019 年底全国累计的分散式风电装机935MW，规模较小

2、。分散式风电在德国等欧洲国家比较成熟，2017 年德国进行了三轮风电项目招标，合计投标数量达到 747 个，对应的平均单体规模约 10MW。 国内分散式风电发展迎契机国内分散式风电发展迎契机。国内分散式风电发展环境迎来较大变化，在碳中和战略之下，开发商、地方政府等主要参与主体对分散式风电的积极性有所提升；同时，分散式风电能够与乡村振兴等国家战略结合起来，有望得到政策的进一步支持。2021 年以来，国内风机大型化的趋势明显，2021 年新招标的分散式风机单机容量较 2019 年投运项目单机容量提升50%，带动风机成本以及其他风电场投资成本的下降，另外风机大型化拓展了可开发空间，新型风电基础进一步

3、节省土地，有望推动分散式风电加快发展。 发展潜力巨大，潜在市场空间达到发展潜力巨大，潜在市场空间达到 1000GW1000GW 级级。2021 年国内分散式风电迎来抢装，新增装机有望达到 5GW 及以上。监管层已经提出启动“千乡万村驭风计划” ，未来分散式风电的发展还需具体政策的助推，屋顶分布式光伏整县推进提供了可借鉴的模式。 根据中国风能协会的测算， 全国 69万个行政村，假如其中有 10 万个村庄可以在田间地头、村前屋后、乡间路等零散土地上找出 200 平方米用于安装 2 台5 兆瓦风电机组， 全国就可实现 1000GW 的风电装机；而截至 2020 年底全国累计风电装机规模约282GW，

4、分散式风电的大发展将打开风电成长空间。 投资建议。投资建议。我们看好未来国内分散式风电的发展以及由此带来的风电新增装机的弹性，国内风电产业将明显受益于这一进程。建议关注风电制造产业各环节的头部企业，包括整机环节的明阳智能、金风科技、运达股份，塔筒环节的大金重工、恒润股份，叶片环节的天顺风能、双一科技、光威复材，铸件环节的日月股份，轴承环节的新强联。 风险提示。风险提示。1、电源的发展受宏观经济和用电需求影响较大，如果用电增速明显下降，将对风电在内的各类电源发展产生负面影响。2、风电、光伏出力具有波动性特点，中长期看电网消纳能力将是影响新能源装机规模的重要因素，有可能出现电网消纳能力不足导致新能

5、源装机不及预期的情况。3、经济性将是未来各类电源竞争的关键要素之一，如果风电的降本速度不及预期， 或者其他电源品种降本速度超预期， 可能影响风电的发展。 -10%0%10%20%30%Aug-20Nov-20Feb-21May-21沪深300电力设备证券研究报告 电力设备行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2 / 18 股票名称股票名称 股票代码股票代码 股票价格股票价格 EPS P/E 评级评级 2021-9-1 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 20

6、23E 明阳智能 601615 20.99 0.70 1.54 1.56 1.87 30.0 13.6 13.5 11.2 推荐 金风科技 002202 14.17 0.70 1.05 1.27 1.59 20.2 13.5 11.2 8.9 推荐 天顺风能 002531 12.32 0.58 0.87 0.95 1.18 21.2 14.2 13.0 10.4 推荐 大金重工 002487 10.87 0.84 1.32 1.69 2.14 12.9 8.2 6.4 5.1 推荐 日月股份 603218 28.90 1.01 1.04 1.37 1.7 28.6 27.8 21.1 17.0