汽车行业：从主机厂进入动力电池行业看格局演变-210826（43页）.pdf

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1、主机厂进入动力电池行业的主要方式目前多数主机厂基本已具备自产PACK的能力，并通过入股、合资以及自建工厂的方式向上游电池布局。PACK是链接电芯生产与整车运用的关键环节，目前上汽、吉利、长城、长安、广汽、奇瑞、蔚来、小鹏、理想、威马等主机厂均有自建的PACK厂作为其产品的电池系统供应商;主机厂主要通过入股、合资以及自建动力电池工厂等方式进一步向上游电芯生产环节布局渗透。方式一：入股电池企业2020年5月，国轩高科发布公告，大众(中国)将正式入股国轩高科，此次战略投资完成后，大众中国将成为国轩高科第一大股东，持股26.47%。2020年7月，梅赛德斯-奔驰宣布与中国动力电池制造商孚能科技(赣州)

2、有限公司深化战略合作，并入股孚能科技，持有约3%股份。2020年7月，本田与宁德时代就新能源汽车动力电池签署了全方位战略合作协议，合作覆盖动力电池的共同开发、稳定供给、回收利用等领域，并认购了宁德时代1%股权。我们认为，随着汽车电动化的加速，主机厂通过入股电池企业可以快速有效地解决电池供应方面的困扰，保证稳定的电池供应，对把控动力电池的话语权、提升未来产品竞争力具有积极意义。方式二：合资成立公司2020年4月，丰田汽车和松下两家公司建立合资企业泰星能源，开发电动汽车电池，丰田持股51%，松下持股49%;2021年4月，LG和通用汽车的合资企业Ultium Cells在美国建设了其第二座EV电池

3、工厂。国内的各主机厂也纷纷与主流的电池企业合资成立电芯公司，为旗下的新能源汽车提供电池配套。如一汽、上汽、广汽、东风、吉利等主机厂均与宁德时代成立了相应的合资公司进入动力电池行业;吉利除了宁德时代之外，与LG、孚能科技和欣旺达等公司均有合资电芯公司的布局;长安和一汽也分别同比亚迪合资成立工厂。我们认为，主机厂与电池企业合资成立公司，进一步增强了主机厂对动力电池的把控能力，基于双方优势和诉求开展深度合作，能够达到双赢的局面。以时代上汽为例，2020年实现装机电量约1.6GWh，国内装机市占率2.55% ，上汽旗下的乘用车电芯供应正加速从宁德时代向时代上汽倾斜。此外，除了上汽体系的客户外，时代上汽还外供理想汽车、合众汽车等客户，已经成为了动力电池市场上一股重要力量。