普华永道：2021中国不良资产管理行业改革与发展白皮书（转型篇）（68页）.pdf

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1、非主业持续剥离，业务层级化繁为简2018年以来，大型资产管理公司进入资产规模调整和 “瘦身健体”阶段，从多元扩张到回归不良资产管理主业，多层级子公司的剥离计划持续推进，资产规模整体呈稳定趋势。例如，中国信达签署协议转让幸福人寿全部股份于2020年获得批准，中国东方自2019年开始陆续转让旗下小贷公司，中国长城也在2021年4月挂牌转让旗下保险公司长生人寿。2020年12月，财政部下发关于国有金融机构聚焦主业、压缩层级等相关事项的通知(财会2020111号)，要求国有金融机构围绕战略发展方向，突出主业，回归本业，“清理门户”，规范各层级子公司管理，严格并表管理和穿透管理，规范关联交易，加强商誉品

2、牌管理等。此外，监管引导行业资产结构调整，持续压降非标类、非不良类金融投资业务。近5年来，不良资产规模*在集团中的比重从2016年的21%上升至29%，而非不良金融投资持续压降，从占比四成降低到三成。从不良资产经营及处置收益占母公司的营业收入比重看，信达及东方自2017年以来均呈现上涨趋势，2020年度不良业务收益占比分别达到84%及92%，由此可见回归主业成效显著。不良资产规模稳定，非不良业务多元化受到政策引导，大型资产管理公司不良资产规模自2017年起大幅增加，2019年、2020年规模趋于平稳。当前，资产处置需求已从商业银行端扩展到企业端，经营手段从早期“三打”(打折、打包、打官司)升级

3、到 “三重”(重组、重整、重构)等多元化措施。未来投行化处置能力是不良资产经营的核心竞争力，运用实业投行手段，在帮助债务企业获得重生的同时，化解不良债权，能够在更大程度上保障投资人的利益。四大资产管理公司发挥金控类集团公司优势，有重点地发展能为拓展不良资产业务提供服务和支持的金融业务，将剩余资金广泛投资于各类金融产品，各家公司投向既有共性又具多元化，主要实现流动性管理和资产增值。从信达和东方可以看出，由于流动性好，便于资金调节，金融投资中的债券及基金规模普遍较高，2020年末两者合计占比均达到50%或以上。此外，信达对非上市股权投资较多(2020年末占比12%)，而东方对信托及资管计划投资较多(2020年末占比19%)。资产管理公司非不良金融投资构成变化