共享出行行业：不忘初心方得始终-210824（31页）.pdf

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1、顺风车：嘀嗒发展壮大但未能形成垄断，轻资产模式行业门槛低于网约车顺风车是一种与人方便、与己方便的车辆空间共享的经济形态，相关的需求早已有之。供需撮合是顺风车业务成立的关键因素之一，互联网条件下，供需双方低成本撮合匹配的条件逐渐成熟，是顺风车得以发展的主要因素。与网约车相比，顺风车的体量要小得多，但顺风车较为独特的模式决定了其在共享出行领域将长期占据一席之地，且拥有不错的发展空间。1 顺风车体量较小，却是最符合“共享经济”定义的业态顺风车业务是所有共享出行业务中最轻资产，也是最符合“共享”定义的业态。提供服务的主体完全由私家车主承担，平台提供中介功能。顺风车业务由于平台完全的轻资产，且平台对服务

2、提供者弱约束的特点，导致其进入壁垒较低，市场较分散。目前占据市场前两位的参与者分别是嘀嗒出行与哈啰出行。根据嘀嗒出行招股书中的数据，2019 年嘀嗒出行占据顺风车行业三分之二左右的市场份额，第二名(招股书中未明确，但肯定是哈啰出行)的份额约 25%，相比于高度集中的网约车板块，顺风车尚未形成垄断格局。关于对顺风车市场规模的展望，在嘀嗒出行(采用弗若斯特沙利文数据)与哈啰出行(采用艾瑞咨询数据)的招股书中，两者都给出了非常乐观的预测，且预测较为一致，21-25 年行业复合增长超过 40%。滴滴招股书中采用了 CIC 数据，对顺风车的预测较为保守，但复合增长也接近 20%。总的来说，虽然顺风车市场

3、相比网约车要小的多，目前规模不到网约车的十分之一(GTV 口径)，但成长潜力高于网约车。 顺风车在中国有较为良好的发展土壤，除了市场广大需求充沛外，优秀的治安环境也是顺风车业务得以快速发展的关键因素。考虑到顺风车监管相对宽松的特性，这一业态的发展与良好的整体治安环境息息相关。根据盖洛普 2020 年发布的 2019 全球法律和秩序指数排名，中国位列第三位，在全球主要经济体中名列前茅。在我国良好的治安环境下，顺风车业务拥有较为广阔的发展前景。4.2 顺风车对补贴依赖度较低，但客户粘性也较难形成，嘀嗒需直面哈啰挑战 顺风车与网约车的业态具有明显差异。对比不同业务模式的平台抽成与补贴力度，就可以发现

4、顺风车业务低抽佣、低补贴、低价格的特点。 顺风车司机对平台不存在依赖关系，抽佣过高很容易导致私家车主流失，因此抽成比例明显低于网约车。同时，顺风车业务本身的非营利性，决定了高补贴对于需求的创造能力非常有限，毕竟顺风车司机不是专职司机，业务存在的前提是自身有需求，随后才会考虑捎带，不存在因为高补贴专门开顺风车的情况，顺风车自身的业务属性与平台和车主间弱关联的特点共同决定了顺风车的进入壁垒相对网约车要低得多，这在嘀嗒与哈啰的市场竞争中得到了充分体现。嘀嗒出行是目前顺风车行业的龙头，占据最大的市场份额。嘀嗒出行在 18 年 2 季度之前月活并不高，仅是一个月活不到百万级的 APP。但自从 18 年滴滴顺风车连续爆出恶性安全事故，并宣布无限期停运整改后，大量顺风车需求从滴滴转移至嘀嗒。在之后的一年多时间里，嘀嗒出行成长为一个月活近千万的 APP，活跃私家车主与活跃乘客数量暴增。