拓普集团-公司首次覆盖报告：NVH行业标杆产品线延伸注入增长新动力-210822（20页）.pdf

1、前瞻布局智能驾驶领域+热管理系统，有望成为未来增长点1、 汽车电子业务处于市场导入期，ADAS 市场空间广阔电子真空泵(EVP)是利用电机来驱动真空泵工作提供真空环境。汽车的制动过程中需要真空助力，真空泵的作用是给真空助力器制造真空环境，进而在汽车刹.智能刹车系统IBS 与智能转向系统EPS 是辅助驾驶系统(ADAS)的两个核心执行端，其中智能刹车系统是国内的“卡脖子”项目。(1)智能刹车系统 IBS 是无人驾驶汽车和主动安全系统。IBS 是由机械装置与电控单元组成的机电一体化产品，目前是新能源汽车的最佳制动解决方案之一。(2)智能转向系统EPS 是一种直接依靠电机提供辅助扭矩的动力转向系统。

2、与传统液压转向系统(HPS)相比，EPS 具有结构紧凑、重量轻的优点，同时没有常转油泵，仅在需要转向时，才启动电机产生助力，能节省发动机动力。EPS 没有液压系统，不用补油和担心漏油的问题，调整和检测更加容易，且可通过设置不同的程序，快速与不同车型匹配，缩短生产和开发周期。目前ADAS 在国内市场渗透率较低，市场空间广阔。ADAS 主要依靠人工智能、视觉计算、雷达、卫星导航等协同合作，使得汽车在行驶过程中随时感知周围环境，从而保障驾驶者行车安全。目前，我国ADAS 市场渗透率较低，根据Roland Berger测算，2020 年国内L2 级以上的ADAS 渗透率仅为9%，Roland Berg

3、er 预计2025 年我国L2 级以上的ADAS 系统渗透率将达到 40%，市场空间广阔。2、 高毛利率+产能扩张稳步推进，IBS+EVP 两点发力公司汽车电子产品持续导入，盈利能力较强。公司智能驾驶相关业务主要包括智能刹车系统 IBS、智能转向系统 EPS、电子真空泵 EVP、智能座舱产品等系列。 2020 年公司汽车电子业务的毛利率为28.53%，位于公司所有业务之首。国内首家电子真空泵量产企业，或将持续受益于国产替代趋势。公司自 2007年开始研发电子真空泵，2013 年完成研发并投入试生产，2014 年小批量供货，于2015 年逐步放量。公司是国内第一家电子真空泵量产的企业，配套客户包括吉利、大众等。目前，国内电子真空泵市场主要受外资品牌主导，未来将持续受益于国产替代趋势。