通策医疗-公司深度：突破口腔行业连锁困局扩张提速打开向上空间-210815（74页）.pdf

上传人：栗****苦

编号：49061

2021-08-16

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1、口腔业务扩张复盘第一轮：取得杭州口腔医院(2006年)、宁波口腔医院(2007年) 、昆明市口腔医院(2010年)等核心院区。另一方面，多点扩张效果不显著;省外医院常年亏损或爬坡较慢，省内嘉兴、瑞安、宁海门店注销或转让。第二轮：杭口新总院2015年正式开业，公司总院影响力持续增强;省内以诸暨分院、定海分院等为代表，逐渐形成“区域总院+分院”成功扩张模式。第三轮：2018年6月提出省内扩张的蒲公英计划，“区域总院+分院”模式日臻完善，扩张效果显著。从经营数据看高成长性：口腔医疗服务量价齐升门诊量：2018年至2020年公司口腔医疗门诊量分别为184.22、212.12、219.07万人次

2、，2020年受疫情影响门诊量增速放缓;2021H1公司医院门诊量134.37万人次(+57%)，比较2019H1门诊量(未追溯调整)，年均复合增速为15.6%，摆脱疫情影响，恢复到正常增长水平。客单价：2018至2020年客单价分别为794元/人次、839元/人次(+5.6%)、911元/人次(+8.5%)。2021H1公司医疗服务客单价为930元/人次，比较2019H1的808元/人次(未追溯调整)，两年年均复合增速为7.3%。从经营数据看高成长性：椅效数据优异，模范院区引导提升空间牙椅数量：公司2018、2019、2020年报披露牙椅数分别为1472台(+4.3%)、1580台(+7.3%) 、1986台(+25.7%) ，2021中报披露开设牙椅2101台(同比+19.9%)，随着分院和大规模中心医院开业，牙椅数有望维持高增长。牙椅单产：2018-2020年公司牙椅单产在每台100万元至120万元之间，椅效高于可比公司水平(瑞尔119万元/台，小白兔60.5万元/台,中国口腔医疗69.9万元/台，恒伦医疗85.2万元/台)。2021H1半年椅效约为61.2万元/台，相比2019H1单季椅效的54.5万元/台，两年年均复合增速为5.9%。提升空间：杭口总院椅效为164万元/台，城西院区椅效为270万元/台且仍在增长，公司椅效提升空间较大。

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