沪农商行-区位优势突出ROE领先同业-210807（19页）.pdf

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1、不良先行指标呈向好趋势，拨备基础扎实。从不良认定标准来看，沪农商行不良认定持续趋严，2020 年末“逾期 90 天以上贷款/不良贷款”进一步降至 80.7%。从潜在不良指标来看，沪农商行关注率自 2016 年以来逐年下降至 0.76%，分别低于上海银行和上市农商行 1.15pct 和 1.06pct;2020 年逾期率同比小幅上升 19bps，总体保持 1.34%的较低水平。横向比较同业银行的风险抵补能力，2020 年末沪农商行 419%的拨备覆盖率在城农商行中仅次于宁波银行(506%)、常熟银行(485%)和杭州银行(470%)，且远高于其他长三角农商行，充分的拨备赋予更大的利润释放空间。存

2、款基础扎实，信贷结构有望持续优化业务回归本源，贷款占比稳步提升，存款占比保持高位。1)资产端，2014-2017 年沪农商行主要依靠同业、非标等金融市场业务迅速扩张，贷款占比从 2014 年 53.4%下降至 2017 年末最低 46.6%。2017 年去杠杆背景下逐步调优结构，规模扩张驱动转向表内信贷。2020 年末贷款占比已提升至 50.2%，但仍有进一步提升空间(同业平均 53.9%)。2)负债端，受益网点下沉市郊，客户沉淀率较高，叠加对公资源优势，沪农商行存款占比持续保持高位。近年来存款竞争加剧，沪农商行存款增长有所放缓，2018、2019 年存款同比增速放缓至 5.9%和 5.3%。

3、2020 年沪农商行存款增长提速，但其占比同比下降 2.7pct至 76.7%，略低于其他长三角农商行，但远高于上海银行(57.1%)和渝农商行(69.6%)。扎实客户基础赋予调优存款结构的潜力对公资源禀赋赋予领先同业的活期存款优势，零售低成本存款沉淀优化空间尤存。从存款结构上看，对公项目优势显著，沪农商行活期存款占比达 40%，其中对公活期存款占比超 80%，均位居同业前列。但近两年竞争加剧，2018、2019 年对公活期存款同比增速分别降至-2.0%和-3.8%，是存款增长放缓的主要原因;2020 年对公活期存款同比增速回升至 15%，带动存款增速修复至 10.3%。另一方面，沪农商行零售端存款沉淀主要依靠定期吸存，零售定期存款占零售存款比重约 83%(同业平均约 77%)，有待进一步降成本的优化空间。