2021年华住集团竞争优势与中国酒店行业研究报告（35页）.pdf

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1、中国酒店行业进入存量整合期，中高端市场空间巨大，低线城市更具潜力连锁酒店抗压能力强于单体酒店，渗透率仍有提升空间中国酒店数量 2015-2019 年年化复合增速较慢，连锁酒店数量增长快于单体酒店， 2020 年连锁酒店数量逆势增长 9%。根据亚朵酒店招股书援引弗若斯特沙利文数据，2015至 2019 年，中国酒店数量 CAGR 3.7%，其中中国连锁酒店数量复合增速 15.8%，远高于单体酒店的 2.7%。此外，弗若斯特沙利文预测 2021 至 2025 年全国酒店客房数 CAGR 2.6%。我们认为，酒店行业已进入存量整合阶段。由于连锁酒店在流量、品牌力、技术、供应链优于单体酒店，疫情期间单

2、体酒店与连锁酒店在承压能力上表现出明显差距，2020 年，单体酒店数量下降 15%至 41.8 万，而连锁酒店数量逆势增长 9%至 6.1 万。连锁酒店渗透率不断提升，疫情期间渗透加快，相较美国和全球平均水平仍有较大提升空间。从强化抗风险能力的角度出发，后疫情时代酒店业品牌连锁化加速是大势所趋。根据亚朵酒店招股说明书援引弗若斯特沙利文数据，按连锁酒店客房数量占全国酒店客房数量计算渗透率，2020 年国内连锁酒店渗透率同比提升 5.6pct 至 31.5%，增速快于 2016 至 2019 年，但渗透率仍低于全球 41.9%的平均水平和美国 72.9%的水平，有较大提升空间。经济型为主，中高端为连锁酒店发力方向经济型酒店客房数量占比过半，中档及高档酒店客房数增长快于经济型。根据华住招股书援引弗若斯特沙利文数据，2019 年全国经济型、中档(含中档、中高档)、高档酒店客房数分别占比 53%、27%和 20%。2015-2019 年，全国中档酒店客房数 CAGR 34.3%，高档酒店客房数 CAGR 13.6%，高于经济型酒店客房数 9.6%的年化复合增速。弗若斯特沙利文预测，2020 至 2024 年中档酒店和高档酒店客房数的 CAGR 仍将快于经济型酒店，中档、高档、经济型酒店客房数 CAGR 分别为 18.9%、8.8%和 6.5%。