2021年花园生物公司维生素 D3 全产业链与医药保健品市场研究报告（22页）.pdf

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1、积极扩张胆固醇产能，提升市场份额花园生物在胆固醇领域，采取积极的市场扩张，充分利用公司的产业链及成本优势，占领市场份额。花园生物目前的胆固醇实际销量占据全球胆固醇市场的 50%以上，其中 NF级胆固醇与 DSM 公司签订了为期十年的战略协议。其余主要的 VD3 生产企业也多采购公司的 NF 级胆固醇，生产饲料级 VD3 所需的 300 吨左右的胆固醇，花园生物的供应占据了 80%以上。在虾饲料领域，花园生物已进入几个主要的饲料级胆固醇终端用户，年供给量占饲料级胆固醇总量的 40%以上，同时将饲料级胆固醇的市场价格引领到其余三家羊毛脂胆固醇生产企业的生产成本以下。而由于生产技术及产业链的优势，花

2、园生物在胆固醇生产方面，仍具有良好的效益，为下一步胆固醇扩产，扩大虾饲料领域胆固醇用量及覆盖全球胆固醇市场需要创造扎实的基础。花园生物将利用在胆固醇市场方面的优势，在未来几年里，通过技术改进及新生产线的建立，加速胆固醇战略实施，从而实现对全球胆固醇的掌控。2019 年 12 月公司发布定增方案中的 7 个扩产项目，其中羊毛脂胆固醇将扩产至 1200 吨。维生素 D3：上游关键中间体胆固醇集中度提升，带来中长期供需格局改善维生素 D3，又称胆钙化醇、胆骨化醇，是一种脂溶性的维生素，能够有效的促进肠道钙吸收，以及预防佝偻病的作用，能较好地促进生长和牙齿健全以及骨骼的发育，并且可以降低癌症的发病率，

3、对自身免疫力有很好的帮助，被广泛应用于饲料添加剂、食品添加剂、营养保健品和医药等领域。VD3 行业集中度高，CR3 约为 80%，VD3 的生产绕不开关键中间体 NF 胆固醇，新的国家标准规定，自 2020 年 7 月起，动物脑干胆固醇被明确禁止。此前胆固醇的来源主要是羊毛脂和动物脑干，而羊毛脂 NF 胆固醇目前正常生产的仅有花园生物、日本 NFC、印度 Dishman 三家企业，而花园生物的销量市占率超过 50%，国内的主要 VD3 企业及DSM 均需向花园生物采购，从技术和成本上来看，花园生物是目前行业的龙头。我们认为，核心中间体供应的缩减将直接影响 VD3 行业的供给，新的国标的实施，将成为 VD3行业进入长周期拐点的核心推动力。