医疗器械行业冠脉支架系列报告之二：借鉴国外发展经验国内冠脉支架“亮剑”-210730（31页）.pdf

《医疗器械行业冠脉支架系列报告之二：借鉴国外发展经验国内冠脉支架“亮剑”-210730（31页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《医疗器械行业冠脉支架系列报告之二：借鉴国外发展经验国内冠脉支架“亮剑”-210730（31页）.pdf（31页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、我们认为，公司可对标“美敦力”，为其发展初期。不论是研发支出营收占比还是产线分拆上市的路径甚至公司产线布局，微创都可媲美于美敦力的发展，此外，基于国内大环境，公司还具备一定的人数及人才优势。公司的研发支出占比高于国内多数同行，多年来维持 12%以上，以研发为创新火车头，公司成功孵化多个项目上市。即使 2020 年公司主营业务收入受疫情影响相对萎缩，但凭借其研发实力与业务布局仍得到众多投资者的青睐和支持。当前，市场看好公司发展，其成长性有待时间检验，从长期来看，作为国内心血管领域的领导者，公司可能未来在参与国际化的竞争中脱颖而出，引领新一代技术潮流，造福全球人民。乐普医疗：药品板块逐步成长，国内

2、心血管介入巨头乐普医疗成立于 1999 年9 月，是我国最早从事心血管介入医疗器械研发制造的企业之一，2009 年 10 月在深交所挂牌上市。目前，已发展成为国内领先的心血管病植介入诊疗器械与设备的高端医疗产品产业集团，业务涵盖医疗器械、医药产品、医疗服务和新型医疗业态四大板块，致力打造“心血管大健康+抗肿瘤”的特色化生态平台，为更多心血管病及肿瘤疾病患者提供先进产品及优质服务。近年来，公司业绩增长具备较强的稳定性，归母净利润增速始终保持稳定较快增长，且呈现不断加速趋势。2020 年，公司实现营收 80.39 亿元，同比增长 3.12%，净利润为18.19 亿元，同比增长 4.44%。其中：医

3、疗器械：为公司业务规模最大的板块，2020年医疗器械营业收入 34.04 亿元，同比减少 1.05%，主要包括自产器械产品及器械产品代理配送业务。其中，器械代理业务2020 年营收 3.96 亿元(-20.50%)，自产器械产品营收 30.15 亿元(+2.14%)。自产器械产品主要包括泛心血管核心器械和非心血管器械，其中，核心心血管介入产品包括：(1)冠脉和外周的介入产品，2020 年营收为 11.13 亿元(-37.85%)，其中，支架系统(包括支架、球囊、配件及外贸)实现营业收入 11.08 亿元(-38.00%)，而由于疫情和集采的双重影响，集采相关支架产品销售收入为 8.45 亿元(-38.5%);(2)结构型和心脏节律器械营收为1.91亿元(+0.09%);而公司非心血管器械在2020年大放异彩，包括体外诊断产品、外科器械、麻醉产品等202年营收为17.11万元(+76.43%)。心血管药品：为公司长期拥有稳定现金流的业务，主要分为制剂与原料药。受集采影响，2020 年药品营业收入 34.12 亿元，同比降低 11.35%，其中原料药业务收入 5.40亿元(-18.31%)，制剂业务收入 28.72 亿元(-9.91%)。心血管医疗服务及健康管理：2020 年医疗服务及健康管理板块营业收入 12.27 亿元，同比增长140.36%。