老凤祥-品牌跨越世纪变革日异月殊-191028（22页）.pdf

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1、公司的销售渠道以加盟为主，自营为辅，并且近年拓展了部分香港+海外楼。截止 2019年 H1，老凤祥银楼网点总数达到 3589 家，比 2018 年底净增 68 家。其中：1）大陆地区，老凤祥自营银楼和自营专柜 160 家、老凤祥银楼连锁专卖店 1647 家、老凤祥经销网点达到 1763 家，海外地区老凤祥银楼 19 家。加盟渠道为主的销售模式下，公司能够借助区域经销商/代理的力量，顺利扩张网点，提升市场占有率。近 5 年来，公司加盟/经销网点数量上每年均有相对稳定增量，2018年公司明显加快网点拓张，相较 2017 年有明显的增长。公司在渠道扩张的战略上，利用经销加快布局在三、四线城市，能够更

2、好的获取三四线城市消费者珠宝消费升级的红利。作为老牌黄金珠宝品牌，高影响力能够帮助老凤祥急获取消费者青睐。自 2018 年以来，公司进入渠道快速扩张下沉的阶段。作为头部品牌，公司当前渠道布局在规模和广阔性上相较于同行均具备优势，在黄金饰品黄金饰品消费升级的过程中，三四线城市消费人群对于品牌的认可为公司的渠道扩张奠定了行业基础。在区域总代+合资公司的管理模式下，公司多年积累了良好的渠道管理经验。同时由于2017 年以来黄金饰品销售整体市场回暖，加盟商积极性高，公司能够顺利的进行渠道扩张。我们预计未来 2-3 年公司每年加盟网点数量能够保持 100-200 家的速度扩张。当下公司加强市场调研，准确

3、把握不同层级消费者需求，实现产品全面升级，加快镶嵌等非素金类产品的开发。2017 年，公司在前几年东莞素金生产基地成功运作基础上，继续围绕主业扩大新的投资领域，组建老凤祥（东莞）珠宝镶嵌首饰有限公司和上海老凤祥钟表有限公司，以此来扩大产品品类。东莞素金生产基地和镶嵌生产基地全力提高自产比例和精品比重（50%-60%）。1）素金生产基地围绕主题产品、系列产品，针对年轻化、时尚化的产品趋势，研发了 5G的手镯、吊坠和项链等产品，这些产品具备足金高成色高保值与 K 金款式时尚轻奢的优点。提升“古法金”工艺，色泽、光泽、纹理都有了明显改善。2）镶嵌生产基地在投入使用后能够年产 80 至 100 万件镶嵌首饰，成功引进德国 3D 首饰打印装备和日本精密铸造机，6000 平方米厂房涵盖钻石、彩宝、金镶三大系列产品生产。3）钟表公司则开发设计出了足金表、K 金表、足银表、精钢表 4 大系列多款产品，与上百家经销商达成合作。在公司产品品质保证和品类不断丰富升级的情况下，加盟展店顺利，使得公司珠宝业务收入每年保持双位数的增长，而同时铅笔业务和工美业务增长稳定，使得老凤祥整体收入增速波动相较于同业公司较小，业绩也基本和收入同步增长。2008-2018 年公司营业收入/归母净利润 CAGR 分别为 16.87%/32.92%。