欧科亿-持续发力硬质合金高端刀具打开公司成长天花板-210720（25页）.pdf

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1、据中国通用机械工业协会数据显示，截至 2020年末，通用机械行业规模以上企业达 5752家，比 2019 年末增加 315 家；在经历 2 月份经济运行一度因为新冠疫情停滞的影响后，2020年全行业依然实现销售收入 8454.2 亿元，同比增长 1.1%。除了阀门行业业务收入同比下降5.23%外，其余子行业均同比有所增长。同时，伴随国内去产能、调结构的进程，通用机械制造企业也不断加大自身研发投入，一批新型、高效、高精度的生产制造工艺在通用机械制造业中得到广泛应用，有效带动数控刀具的市场需求。我国模具行业销售收入持续增长。模具作为工业生产中用来制作成型物品的基础工艺装备，被俗称为“工业之母”，应

2、用领域广泛。公司产品在模具行业主要应用于家电、模架、汽车覆盖件、内饰模具等。随着我国经济迅速发展及人民收入水平的提高，消费市场对汽车、通信、电子、家电等消费品的需求快速提升，行业进入高速发展阶段，推动我国模具行业迅速发展。根据智研咨询数据，2019 年我国模具行业销售收入约为 3416.1 亿元，同比增长 3.6%；模具行业产量为 2425.1 万套，同比增长 32.4%。模具作为刀具下游重要应用领域，其稳健发展拉动刀具需求持续增长。数控刀具产量快速扩张，销售收入维持较高增速，营收占比不断提升。2020 年公司数控刀片为 5549 万片，略低于华锐精密，华锐精密 2020 年数控刀片产量为 5

3、797.3 万片；2018-2020 年公司数控刀片产量复合增速为 34.1%，扩张速度较快。2020 年，公司数控刀具产品营收 3.03亿元，同比增长 18.3%；2018-2020年，数控刀具产品营收 CAGR为 31.5%。公司数控刀具产品收入占总营收的比例不断提升，由 2017 年的 31.1%提升到 2020 年的43.2%。数控刀具毛利率保持较高水平。数控刀具产品具有较高的技术壁垒和资金壁垒，毛利率相对较高。2020 年，公司数控刀具产品毛利率为 42.8%，同比下降 1.3 个百分点。分产品来看，公司钻削刀片毛利率最高，2020H1为 66.3%；车削刀片次之，2020H1毛利率为 45.6%；铣削刀片毛利率最低，2020 年 H1 为 28.8%，铣削刀片毛利率较低的原因在于，公司该类产品主要用于模具通用铣削领域，市场竞争较为激烈。硬质合金制品收入占比逐渐下降，毛利率相对较低。2020 年，公司硬质合金制品营收3.97 亿元，同比增长 15.1%；2018-2020 年，硬质合金制品营收 CAGR 为 10.7%。公司硬质合金制品收入占比不断下降，由 2017 年的 68.4%下降到 2020 年的 56.5%。相对数控刀具产品而言，硬质合金制品的毛利率较低，2020 年为 22.8%，同比增加 0.3 个百分点。