【公司研究】工业富联-中国智能制造“灯塔”聚焦5G+工业互联网对外赋能模式-20200223[33页].pdf

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1、 1 中中国智能制造国智能制造“灯塔灯塔”，聚焦聚焦 5G+工业工业 互联网对外赋能互联网对外赋能模式模式 智能制造智能制造+ +工业互联网旗舰工业互联网旗舰，鸿海旗下核心资产，鸿海旗下核心资产。公司主业分为智能制造 和工业互联网两大板块。智能制造方面，公司是全球领先的通信网络设备、 云服务设备、精密工具及工业机器人专业设计、制造与销售商。同时，公司 为客户提供以工业互联网平台为核心的新形态电子设备产品智能制造服务， 探索工业互联网对外赋能模式。公司持有鸿海智能制造核心资产，智能制造 业务仍占核心收入来源。根据鸿海三季报，鸿海共直接或间接持有工业富联 84.16%的股份。鸿海目前核心业务贡献主

2、要分为富智康、工业富联和鸿腾精 密三大上市体系。而 2019 年三季度，工业富联是其旗下最大的上市公司， 营收和净利润分别占鸿海精密的36%和 57%。 智能制造是第智能制造是第 4次工业革命，次工业革命，工业富联是中国智能制造灯塔工业富联是中国智能制造灯塔。智能制造最 早由德国的“工业 4.0”战略提出，同期美国也提出了“工业互联网计划” ， 我国快速跟进，提出了中国制造 2025规划。目前，世界主要工业大国均 认为工业互联网是实现智能制造的关键基础设施，工业互联网涵盖了信息采 集技术、传感感知技术等关键技术，通过传感器、RFID、机器视觉等手段收 集物体信息，继而进行自动化检测、装配，实现

3、产品质量的有效稳定控制， 增加生产的柔性、可靠性， 提高产品的生产效率。工业富联凭借 30年来消费 电子和信息通信 EMS 领域积累的智能制造经验，从传统制造、精密制造向 智能制造的升级转型过程中，积累了大量的专利技术、技能经验及海量制造 信息， 建立起以数据+AI驱动的应用平台，在 2018 年后彻底改变自身的生产 模式。2019年 1 月，工业富联“柔性装配作业智能工厂”成功入选达沃斯世 界经济论坛“制造业灯塔工厂” 。 工业互联网带来工业互联网带来 1%工业增值效益， 意味着开启万亿市场空间工业增值效益， 意味着开启万亿市场空间。2019年 12 月，中国信息通信研究院院长刘多指出，预计

4、 2019 年我国工业互联网产业 规模将达 8000 亿元。 按照国务院物联网领导小组长邬贺铨院士提出的 1%行 业增值概念： 预估早期工业互联网能够给这个行业带来 1%的增值。 2019 年， 中国工业增加值超越 31万亿，占全球 28%（统计局） ，2020 年后每年 1%的 边际增效相当于工业互联网给我国带来 3352 亿元的工业增值。同时，中国 是唯一拥有联合国行业分类全部工业门类国家，绝大部分智能制造改造将发 生在中国，中国有望成为工业互联网第一大国。我们认为，工业互联网在规 模落地期间每年的资本开支将相当于再造一张5G 网络。 内部赋能成效卓著，开创式提出对外赋能商业模式。内部赋能

5、成效卓著，开创式提出对外赋能商业模式。工业富联构建了基于 传感器、雾小脑、富士康工业云（Fii Cloud）与工业应用的四层工业互联网 平台架构。2018 年，公司着手对内部制造场域进行工业互联网改造，自身工 业互联网平台进行了一整年的对内赋能尝试，取得了立竿见影的效果。2019 上半年，公司研发以外的生产经营费用同比下降 16%，存货呆滞率从 4.3% 降低到 3.7%，人力成本下降 14%，人均产值提升 25%，单位生产设备产值 贡献提升 31%。 公司凭借过去 30 年来消费电子和信息通信EMS 领域积累的 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 02 月月 23 日日 工业富联

6、工业富联（601138.SH） Tabl e_BaseI nf o 公司深度分析公司深度分析 证券研究报告 系统设备 投资评级投资评级 买入买入-A 维持维持评级评级 6 个月目标价：个月目标价： 元元 股价（股价（2020-02-21） 19.60 元元 Tabl e_Market I nf o 交易数据交易数据 总市值（百万元）总市值（百万元） 389,154.71 流通市值 （百万元）流通市值 （百万元） 36,040.75 总股本（百万股）总股本（百万股） 19,854.83 流通股本 （百万股）流通股本 （百万股） 1,838.81 12 个月价格区间个月价格区间 11.65/20.