2021年宏华数科公司竞争优势与数码印花市场研究报告（32页）.pdf

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1、1） 精度：精度是多维度指标，受分辨率（dpi）、墨水阶调效果等因素综合作用，精度越高，产品画质越高、呈现度越好。目前，数码印花技术的分辨率水平越来越高，从上世纪 80 年代推出时的 20dpi，发展到现在的平均 600dpi。华宏数科的纺织数码喷印设备典型喷印精度可达 1200dpi，最高喷印精度可达 4800dpi。2） 速度：数码印花设备的喷印速度是决定传统印花方式向数码印花转型的决定性因素之一，喷印速度决定了量产规模，但与精度呈负相关关系，为了达到二者兼顾的状态，数码喷印设备需具备强大的数据处理能力。目前公司喷印设备配置的众核并行处理系统已经实现了多达 256 个处理器核实时并行运行，

2、使得数据处理能力能够达到 3.8Gbps，控制超过 18 万个喷孔每秒多达 54 亿次喷印动作的受控实施，使得公司生产的数码喷印设备能够实现最高 4500 米/小时的超高速喷印速度，领先同行。3） 稳定性：具体表现在数码喷印设备的输出稳定、供墨稳定、故障率低等方面，而纺织面料材质不同、面料喷印过程中不规则变形、喷印图像的数据处理精度要求不同等特殊因素，更要求设备运行稳定、喷印质量稳定。此外，数码喷印设备的色彩管理系统也进一步优化提升，做到实际喷印效果与样板颜色一致、多台设备输出颜色一致，墨水颜色也由 4 色扩展到 12 色，来满足产品色域要求。4） 数码喷印墨水：数码喷印墨水是影响印花产品质量

3、的关键因素之一，织物用喷墨印花墨水除了对色素纯度、不溶性固体颗粒粒径、墨水的粘度、表面张力、稳定性、PH 和起泡性等有具体要求之外，还要求墨水喷射到织物上形成图案后，具有良好的耐水洗、耐摩擦、耐光照等色牢度。在同等产品参数之下，宏华数科的净利率与毛利率远高于同行，这对于公司在全球市场中的长期竞争十分有利。公司的国际竞争对手主要为 MS、Reggiani和 Fratelli Robustelli，分别隶属于 DOVER（都福）集团、EFI 公司（电子成像公司，于 2019 年退市）和 Epson（精工爱普生），均为境外上市公司，信息披露要求与境内上市公司存在差异，且数码印花业务仅为上述公司业务板

4、块之一，故经营数据可比性较低。通过对比 DOVER 与 EFI，我们可以发现从收入体量上看，公司远小于世界巨头，但公司的毛利率与可比公司在同一水平，净利率更是具有领先优势。DOVER公司 2017-2020 年净利率分别为 10.37%、8.16%、9.50%、10.23%；EFI 公司 2017-2018 年净利率分别-1.54%、-0.10%，远低于公司 20%-25%的净利率水平，说明公司的盈利能力高于同行。从商业模式上看，公司并非单纯的设备厂家，而是辅以耗材墨水的销售。公司的收入结构中，2020 年有 62.1%来自于数码喷印设备，而后的墨水销售占比 27.8%，其他主营业务（设备租赁收入、耗材配件收入等）占比 9.7%，耗材占比较高。