兖州煤业-高弹性、低估值、高股息煤炭龙头标的-210726（30页）.pdf

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1、煤化工资产注入，实现产业链延伸。截至 2021 年 6 月底，公司全口径煤化工核定产能为 582 万吨年，权益产能为 554 万吨/年，同比增幅 246%。截至 2021 年 6 月底，公司具有甲醇权益产能 240 万吨/年，醋酸权益产能 100 万吨/年，乙二醇权益产能 40 万吨/年，合成氨权益产能 24 万吨/年，油品及化工品核定产能 100万吨/年（权益产能 74 万吨/年），醋酐权益产能 10 万吨/年，丁醇权益产能 15 万吨/年，聚甲醛权益产能 8 万吨/年，醋酸乙酯权益产能 38 万吨/年，粗液体蜡核定产能 7 万吨/年（权益产能 5 万吨/年）。公司煤化工产能跻身全国前列。鲁

2、南化工主要运营年产 30 万吨/年己内酰胺项目，正处于建设期，预计 21 年三季度投产；公司榆林能化的甲醇在建产能 80 万吨/年；聚甲氧基二甲醚在建产能合计 80 万吨。随着 2021 年全球经济复苏，海外过去十年的化工资本开支不足，供需错配致使煤化工产品价格上涨。公司煤化工产品的售价基本随行就市。按照当前价格测算，当月公司煤化工板块税后净利润高达 3.2 亿元。根据公司财务数据测算，当前公司醋酸，丁醇，甲醇折算的税后吨综合净利润分别为 2498 元/吨，1162元/吨和 539 元/吨。即使预期随着 2021 年下半年开始，需求下滑致使煤化工产品价格下跌，公司的煤化工板块税后盈利规模也高达

3、 20.15 亿元。受益于行业供需格局改善及公司产能的扩张，公司煤化工业务未来有望贡献稳定利润。公司坚持“金融服务实体、实体助力金融”的战略，推进产业资本与金融资本战略融合，初步构建起实体产业、物流贸易、金融投资“三边支撑”的全球产业战略格局。该战略规划旨在为公司发展提供新的支撑，未来将会为公司提供投资收益。截至 2016 年底，公司已设立并控股运营 10 家金融或类金融公司，主要开展融资租赁、股权投资、资产管理等业务。公司持有兖矿集团财务有限公司、上海中期期货经纪有限公司、齐鲁银行股份有限公司、浙商银行股份有限公司等金融企业股份，这些金融企业运营稳定并为公司持续贡献利润。2020 年，公司投

4、资净收益达到 36.86 亿元，同比增长112.54%。2010 年，兖州煤业与兖矿集团、中诚信托投资有限责任公司，于 9 月 13 日共同出资设立兖矿集团财务有限公司。该公司注册资本为 5 亿元，其中兖州煤业以现金出资 1.25 亿元，持股 25%。2011 年，兖州煤业与中国建设银行股份有限公司等 10 家公司共同出资设立了山东邹城建信村镇银行。该公司注册资本为 1 亿元，其中兖州煤业出资 90 万元，持股比例 9%。2014 年，公司按所持股权比例向兖矿集团财务有限公司增资 1.25 亿元。同年公司投资 3.75 亿元与兖煤国际合资设立中垠融资租赁有限公司，项目投资为 5 亿元，公司持股比例为 75%。2014 年公司实现投资收益实现大幅增长达 2355 万元（2013 年为-7056 万元）。