中国电建-不可忽视的碳经济受益承包商-210727（42页）.pdf

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1、2021 年 7 月 24 日，世界在建规模最大水电站白鹤滩水电站 2 号机组顺利通过72 小时试运行，正式投入商业运行，成为全球首台总装后不需配重即可满足精品指标的巨型水轮发电机组。白鹤滩水电站总装机容量 1600 万千瓦位居全球第二，年均发电量 624 亿千瓦时，每年可节约标准煤 1968 万吨，减排二氧化碳 5160 万吨，对我国实现碳达峰、碳中和目标具有重要意义。电站于 2010 年开始筹建，由中国三峡集团投资建设和管理；中国电建所属华东院承担全过程勘测设计任务，水电四局、五局、七局、八局、十四局等单位承担了 80%以上的施工任务，成都院承担部分施工监理任务。成功建设白鹤滩电站，彰显公

2、司卓越的技术水平。电力投资运营领域方面，公司稳步推进以风电、太阳能光伏发电、水电等清洁能源为核心的电力投资业务。2016 年2018 年末电力投资运营业务实现较快增长。毛利率方面，2016 年2018 年末受上网电价下调、煤炭价格上涨等因素综合影响，该板块毛利率出现下降。2019 年之后该板块营业收入与毛利率均同比增长，主要原因一是水电、风电等投产并网装机容量增加，以及市场营销力度加大、流域调度优化等，项目盈利水平显著提升;二是火电项目本期发电量及平均结算电价均同比增长，而单位发电燃煤成本同比下降，项目盈利状况大幅改善。在该业务板块的水电投资运营方面，公司控股并网水电装机容量处于上升的趋势，其

3、中 2017 年有所下降，同比增长率减小 7.04%，2020 年由于疫情影响，增长速度有所放缓但总量仍有增加。水电装机量不断提升，将在未来持续贡献业绩，为公司的利润提供保障。碳交易市场全称为温室气体排放权交易，指政府通过特定机制向企业发放碳排放配额，企业之间可以根据自身需要协商于碳市场购买或出售温室气体排放配额，从而抑制总体碳排放量，实现减碳排目标。截至 2020 年底，公司控股并网装机容量1613.85 万千瓦，清洁能源占比达到 80.42%，因此公司可以通过将富余的碳排放配额转让至碳排放需求超过初始配额的企业，从而增加收入来源，提高利润水平。另外，国家为了奖励节能环保企业对节能减排的贡献

4、，会给这一类企业碳排放的奖励，即“核证自愿减排量”（CCER），1 单位 CCER 可抵消 1 吨二氧化碳当量的排放量。公司作为国内光伏发电、水电以及风电等清洁能源领域的龙头企业，可将获得的 CCER 出售予其它重点排放企业，用于抵消不超过 5%的经核查排放量。根据光伏发电项目过往的开发经验，100MW 的光伏项目每年大概可以产生 1 万吨 CCER，全生命周期大概可以开 21 年，则整个光伏项目全生命周期可以产生 231 万吨 CCER,按照当前北京 CCER 成交价 25 元/吨计算，100MW 的光伏电站可通过转卖 CCER额外增加 5775 万的收益，不容小觑。2020 年特斯拉正是通过碳交易扭亏为盈。随着火电企业排放基准线逐步收紧，全国碳市场 CCER 采购意愿将会加强，公司 CCER经济收益有望更上一层楼。