传媒行业深度报告：阅读的尽头是什么？-210722（38页）.pdf

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1、在品牌建设方面，读客文化着力于打造读客图书品牌，已建立了包括熊猫君、黑白格子在内的一系列品牌形象，同时，司经营“书单来了”、“影单来了”等微信公众号以及“读客熊猫君”新浪微博账号等各大社交网络平台账号，综合打造公司品牌形象。一方面，公司经营的新媒体账号，通过优质原创内容吸引大众，并与粉丝双向沟通，打造公司品牌形象，促进公司图书销售；另一方面，公司“熊猫君”、“书单狗”、和“影单猫”形象拥有大量粉丝，为后续开展文化增值服务提供用户基础。读客文化营收自 2016 年的 2.23 亿元增加至 2020 年的 4.08 亿元（复合增速16.3%），扣非利润自 2016 年的 0.44 亿元增加至 20

2、20 年的 0.47 亿元复合增速1.7%）。2020 年上半年疫情因素带来财务数据影响，低基数下 2021 年上半年营收利润实现增长，同时，2021 上半年读客扩大系列图书的优势以及尝试新兴营销模式，上半年开卷显示读客文化码洋占比达到 0.92%，提升 0.11 个百分点，纸质书收入增加 44.76%。读客文化 2021 上半年营收预增 2.04 亿元2.53 亿元（同比增加 13%40%），归母利润预增 0.26 亿元0.32 亿元（同比增加60.45%97.48% ）， 扣 非 归 母 利 润 0.22 亿 元 0.28 亿 元 （ 同 比 增 加62.9%107.3%）。2018-20

3、20 年读客文化营业收入主要由纸质图书、数字内容、版权运营构成，其中，纸质图书收入为核心（纸质图书中分为线上代销模式、线下代销模式、买断模式）。读客文化的主营中，纸质图书业务收入分别为 2.74 亿元、3.32 亿元、3.32 亿元（同比增速分别为 17%、21%、-0.1%），占总营收比例分别为 85.6%、83.6%、81.3%，纸质图书仍为读客文化的核心主业。同时，读客文化的数字内容收入占比约在 10%左右（占总营收比例较为稳定）。2020 年，受疫情影响，读客文化纸质图书业务和数字内容业务同时受到影响，纸质图书业务收入出现微幅下滑，数字内容业务收入增长亦减慢。版权端看，截至 2020

4、年末读客文化拥有授权期内纸质书、电子书等版权 3000 多项，与版权方签署的版权授权合同期限一般为5年。2020年读客的动销品种数为1623 种，其中 2020 年上市新书为 260 种，读客的图书在平均销售量以及品种效率上相对较高，但品种总量上仍相对劣势。读客文化的销售毛利率自 2016 年的 51.5%下降至 2020 年的 37.4%，净利率自峰值的 2017 年的 19.7%下降至 2020 年的 12.6%，毛利率的波动与线上代销实际销售折扣、线下代销实际销售折扣波动有关。2018-2020 年读客文化线上代销实际销售折扣分别为 30.76%、34.07%和 33.13%，线下代销实际销售折扣分别为 49.42%、46.77%和 46.91%。2021 年一季度读客文化通过对新兴营销模式的积极尝试，摆脱了对促销折扣的依赖，进而带动整体毛利率在 2021 年一季度上升至 33.47%。