宠物医疗行业深度报告：人间宠物怡情浓医疗蓝海沐春风-160913（19页）.pdf

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1、从产业的需求端看：国内宠物数量快速增长，养宠人群年轻化带来消费机遇，宠物主人对宠物的情感依赖带来支付意愿的提升。美国宠物数量为 4 亿只，总人口约 3 亿人，宠物与人口的比例约为 1.3：1。我国的广义宠物数量约为 1.5 亿只，注册宠物数量只有 1040 万只，广义宠物与人口比例约为 0.1：1。虽然在人均 GDP 方面，中国仅为美国的 1/7，但是在宠物与人口比例方面相差 10 倍以上，在宠物数量方面仍有较大的提升空间。2015 年我国居民人均 GDP 为 5.2 万元，约合 8016 美元。宠物行业在一线城市宠物行业发展迅速，而二三线城市仍有巨大的潜力可以挖掘。养宠人群呈现年轻化态势，“

2、80 后”和“90 后”成为养宠主力，同时人口老龄化趋势导致了生活方式和家庭结构的改变，养宠开始由娱乐向情感需求，消费者支付意愿的提升。从供给端看，连锁宠物医院的医疗服务升级带来客单价的提升。传统小型宠物诊所设备简单，流水化作业，专业化程度不高，能够提供简单的美容和医疗保健服务，客单价相对较低。未来连锁化宠物医院通过标准化服务和专业分工可以提高议价能力，更透明的价格标准和匹配价格的服务质量更容易让消费者接受。盈利模式和单店投入产出分析宠物医院主要的盈利来自于诊疗服务收费。以瑞鹏股份为例，2015 年公司完成宠物接诊量超过 25 万例，常见医疗保健服务包括外科疾病的一般处理和手术、内科疾病的诊治

3、、皮肤病防治、传染病防治和宠物免疫及驱虫。2015 年宠物医疗与保健营业收入为 8,866 万元，占营业总收入的 62.41%，宠物美容及宠物的食品用品销售分别占比 18.74%和 18.85%。成熟宠物连锁门店净利率约为 25%，成本主要来自于人工成本、房租、设备折旧、所得税等。以瑞派宠物连锁无锡崇宁路店为例，年营收 800 万元，其中人工开支占 25-30%，房租占 10%，设备折旧、税收及其他成本占 35%，净利率约为 25%。而宠物连锁医院如瑞派宠物、瑞鹏股份整体净利率仅为 15%，主因连锁扩张投入和部分新进入门店尚未成熟运作。根据瑞鹏股份未来三年业务拓展计划，公司在 2016 年、2

4、017 年和 2018 年分别计划通过收购或自建的方式新开门店31家、60家和85家，预计投入金额分别为4,650万元、9,000 万元和 12,750 万元，平均每家门店投入金额为 150 万元。按照成熟门店 25%净利润计算，目前瑞鹏股份平均每家门店营收 200 万元，年净利润约为 50万元，3 年即可回收成本。但考虑到门店从投入到成熟的周期，预计平均单个门店的回收周期为 3-5 年。美国宠物医疗市场产业成熟，与国内宠物产业相比存在两个特点：1.连锁店体量较大且连锁率高，美国连锁化宠物医院市场占比超过 20%，国内宠物医院的连锁化率不足 10%。2.宠物医院产业链形成协同效应，美国第二大连锁医院机构 Banfield目前与全球最大的宠物零售连锁 PetSmart 合作，入驻连锁宠物零售商店提供大范围的健康护理和急诊服务。而 VCA 是美国最大的连锁医疗服务提供商，门店数量已超过 680 家。