2021年索通发展公司竞争优势与预焙阳极行业供需结构分析报告（26页）.pdf

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1、在原料价格高位叠加国内外需求的双重助力下，预焙阳极价格持续回暖。2020年下半年开始国内外疫情得到有效控制，下游厂商复工复产使预焙阳极需求释放，并且原材料石油焦和煤沥青价格依托油价增长进入上行通道，原材料成本持续上涨支撑预焙阳极价格。2020 年年底，预焙阳极价格达到 3518 元/吨，较年中上涨了36.63%。截止 2021 年 6 月底，国内预焙阳极现货价格约为 4561 元/吨，较年初上涨 29.02%，较上年同期上涨 66.6%。电解铝行业高利润空间有效承接阳极价格上涨，预焙阳极利润持续修复。预焙阳极行业利润主要由上游原材料成本以及唯一下游电解铝行业的购买价格所决定。当前电解铝行业充分

2、受益供需紧平衡状态下铝价高企以及原材料氧化铝成本持续处于低位，行业高盈利状态有望持续。目前国内电解铝行业平均利润已经达到 5000 元/吨的高位。并且在电解铝需求稳定增长的长期逻辑下，电解铝行业高利润有望让利上游预焙阳极行业，有效承接价格的上行，预焙阳极行业平均利润持续修复。公司通过与下游优质客户合资建厂模式积极推进预焙阳极产业布局，有效实现 产能扩张。公司初期主要以自身产能扩张为主，积累专业技术，建立市场地位。2013年开始，公司凭借其自身专业化生产能力以及综合成本优势，开始尝试和铝厂合资建设预焙阳极厂的模式，实现下游绑定式的规模扩张。目前公司已经与酒钢集团、马来西亚齐力铝业、山东魏桥等企业

3、形成合资产能，拥有合计产能规模达到 252 万吨/年，生产基地主要分布在山东、嘉峪关、云南和重庆。山东生产基地：山东地区的预焙阳极产能除本部以外，还拥有索通齐力和山东创新炭材料两个生产基地，合计产能 117 万吨。其中，索通齐力是由索通发展与马来西亚齐力工业通过中外合资建立的预焙阳极研发制造公司，公司持有股份 80%，其每年 30 万吨的预焙阳极主要供应齐力集团；山东创新是公司和山东魏桥以及山东创新合资建设的阳极生产基地，其 60 万吨产能主要供应这两家合资企业，满足其铝厂日常生产。 嘉峪关生产基地：公司在甘肃嘉峪关地区拥有两个预焙阳极生产基地，分别为嘉峪关索通和嘉峪关炭材料，合计产能达到 5

4、9 万吨。这两个生产基地由公司与酒钢集团合资建设，公司各持股 95.63%，并且嘉峪关生产基地的大部分产品目前主要满足酒钢集团子公司东兴铝业的生产需求。西北部地区的客户群体目前主要从山东和河南等地厂商购买，公司在嘉峪关建设预焙阳极生产基地未来或有效地解决部分预焙阳极与电解铝地理供需结构失衡的问题。重庆生产基地：重庆锦旗碳素主要由公司和重庆旗能电铝合资成立，其中索通发展持股 59.71%，重庆旗能持股 14.48%。该生产基地的产能规模为 16万吨，于 2020 年投产。索通发展通过这次合资实现与重庆最大的铝生产企业之一的战略合作，进而帮助公司提升研发实力和产品质量，锁定重庆下游电解铝客户，为公司继续拓展西南地区的下游客户奠定良好基础。