磷酸铁行业深度报告：资源禀赋与成本优势兼备磷化工企业开启新的成长征程-210719（30页）.pdf

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1、二价铁路线中，根据PH值调节剂的选择不同，可以细分多种不同实现方法。磷酸铁在PH值较低的时候不沉淀，PH值较高的时候会水解生成氢氧化铁沉淀。目前工艺普遍调节成PH2的环境来实现磷酸铁的沉淀制备，主流的PH值调节剂包括氢氧化钠、工业一铵、氨水和碳酸钠等。工业一铵是对比优势突出的PH值调节剂。对比主流的PH值调节剂，工业一铵本身的PH值34，与磷酸铁沉淀环境相仿，原料配比简单。此外，副产硫酸铵可以用作氮肥，对外销售以降低成本。钠系的PH值调节剂（氢氧化钠、碳酸钠等）和氨水则有一定的比较劣势。零价铁工艺原料成本显著高于二价铁工艺，两者单吨能耗成本基本持平。根据相关项目环评的物料配比，我们测算零价铁工

2、艺中，单吨原料成本8027元，占总成本的74%，显著高于二价铁工艺。同时二者的单吨能耗成本基本持平，成本差距主要来自原料端。原料端成本中，磷源贡献显著，零价铁的铁源成本是导致两种工艺成本差距的主要原因。零价铁和二价铁的铁源成本明显较磷源成本小，分别占整体原料成本的21%和8.2%，由于零价铁原料端的铁粉价格较高，二者差异显著。我们比较了三类不同磷酸铁企业的二价铁工艺成本：原料外购企业，铁源自备企业（钛白粉企业），磷源自备企业（磷化工企业）原料外购企业：我们根据市场价格测算磷酸铁的制备成本，其中磷源成本占总成本53%，对总成本起决定性作用，约9989元/吨磷酸铁，铁源成本仅占总成本的6%。铁源自

3、备企业：我们假定铁源磷源自备企业：我们以核心磷源净化磷酸作为测算目标，单吨磷酸铁消耗0.85t磷酸，自产净化磷酸成本约3500元/吨，单吨成本约7643元，节省2346元单吨成本，拥有明显的成本优势。未来随着新能源和储能带来的磷酸铁需求的爆发，产品大宗化后将演变为生产成本的竞争。以前由于磷酸铁行业的需求小，制备基本由中游的电池材料生产企业外购原材料生产，成本高，厂家规模小，行业集中度较低，其中市占率最大的企业是湖南雅城，拥有6万吨产能，市占率为21%。磷化工企业制备磷酸铁拥有最强成本优势。磷化工企业拥有磷资源的配套，根据我们的测算，磷源在磷酸铁成本中占比高达53%，综合成本将比原料均外购的企业生产磷酸铁成本低2346元/吨，降维打击原本的生产企业。