仙乐健康-深度研究报告：内耕外拓大有可为面向全球的功能食品ODM巨头-210716（28页）.pdf

上传人：云云

编号：45770

2021-07-19

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1、竞争壁垒：强于研发能力，胜于响应速度公司聚焦于健康食品中游“代工制造”，业务流程包括配方研究、工艺研发、相关批文申报、产品制造，公司订单主要来源于客户委托，其中公司所服务客户又分为两类，一类客户提供配方公司完成生产，即OEM，另一类客户不具备研发能力，公司根据客户需求定制产品，即ODM;此外，基于对健康食品行业趋势的洞察及消费者需求调研，积累配方、产品，主动向客户提案获取订单。对于B 端客户来说，成本高低、质量稳定性、供应链速度、前瞻性的产品方向及便捷性为主要痛点，代工厂商需要在研发端具备前瞻性洞察，在生产端及时形成质量稳定的产品并产生规模效应，在服务上减少客户负担，这就要求公司有较强的研发生

2、产能力，前瞻性的市场洞察能力，高效的供应链响应能力。(一)研发能力突出1、药企背景具备降维研发优势管理层具备药企背景，切入健康食品领域属降维打击。公司高管人员此前多在药企工作，在研究、销售、管理药品上经验丰富，专业性较高，降维入局保健食品领域后具备一定优势。譬如公司副总陈琼女士为公司核心技术人员、副主任药师，自1988 年以来一直从事药品、保健食品品种开发与技术研发创新工作，主导并成功开发多种特色软胶囊。公司监事方素琼女士为执业药师、高级制药工程师，自2000 年入职以来一直从事新药品、新保健食品的开发工作，主导和管理辅酶Q10 软胶囊、高钙软糖等多个产品开发项目。2、研发支出领先竞争对手研发费用持续投入，领先竞争对手。公司高度重视产品研发与创新，研发投入力度较大。目前公司正处于快速发展阶段，每年承担的新产品和新技术开发项目增多，研发支出逐年提升，2020 年达到0.65 亿，占比3.13%，在同业品牌商、生产商中处于领先地位。同时公司募投项目中计划建设仙乐健康研发中心，拟将仙乐健康现有行政楼四楼、五楼改造成为研发中心，总面积为2,000 平方米，提高公司多剂型研发能力以及产品检测能力，增强公司核心技术积累及研发优势。

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