万东医疗-深度报告：顺政策春风而上展医学影像之翼-190226（34页）.pdf

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1、万里云随着业务模式的不断成熟，收入快速增长，从成立初期 2015 年的百万级收入快速增长至 2018 年接近 5000 万。万里云目前收入主要来自于三部分：（1）影像中心收入是公司收入的主要来源，由于影像中心的建设投资大，并存在一定周期，需要 3-6 个月的爬坡期，因此 2017 年之前公司收入较少且亏损拉大，2018 年后，公司佳木斯影像中心进入成熟期，每月可实现收入 100 万以上，2018年预计实现 1000-1200 万收入，同时合作共建的影像中心也能快速实现盈利；（2）线上阅片收入 2018 年预计实现 1000 万左右，随着线上流量的不断在增长，公司远程阅片的收入规模不断增大；（3

2、）其他医院增值服务，万里云还为医院提供 PACS、云胶片和硬件等增值服务，这一部分 2018 年预计收入 1500 万元。2018 年公司收入大幅增长，净利润亏损收窄，目前公司实体影像中心运营情况顺利，预计 2019 年或将实现扭亏。百胜医疗是超声和专科 MRI 领头企业，具备高端探头自主研发和生产能力，意大利百胜掌握超声核心技术，产品销售网络覆盖全球。百胜医疗于 1982 年创建于意大利热那亚，是一家拥有悠久历史的欧洲影像设备企业，公司于 1994 年进入中国市场。目前百胜医疗在全球有 3 个研发中心，4 个工厂，全球员工一共 1216 名，在欧洲等地建立了 14 家子公司，销售范围主要覆盖

3、欧洲市场。百胜医疗的主要产品包括超声、骨科磁共振成像和医疗 IT 软件。百胜医疗目前销售网络覆盖全球 60 多个国家，是全球前十大超声设备供应商中第六名，并在意大利和西班牙占据市场份额第一，公司在专科 MRI 细分市场方面是领头企业，占据约 30%的市场份额，2016年百胜营业收入 2.7 亿欧元，净利润 520 万欧元。线上服务以 TO B 客服为主，未来将着力发展 TO C 云胶片服务。万里云的线上服务目前主要的客户是医院，通过帮助医院搭建 SAAS 平台和增值运营实现营收，未来公司将寻找 TO C端盈利模式，而云胶片则是公司战略的重要一步。2018 年 6月，江省物价局公开征求关于核定数字影像服务费等有关事项的通知，在云胶片的发展上迈出重要一步，要求公产医疗机构提供数字影像服务的，省级公立医院收费标准为每次检查每人最高不超过 20 元。未来随着数字信息化的重要性不断提高，传统的医用胶片也将逐渐面临淘汰，而患者直接付费的云胶片服务将逐渐成为市场主流，万里云目前正积极布局这一领域，以期抢占先机。