2021年周黑鸭公司战略布局与休闲卤制品行业发展空间分析报告（31页）.pdf

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1、卤制品行业近年来高速发展，各家头部企业纷纷组织规模化生产，产品在中央工厂加工完成后通过冷链物流运输至终端门店直接进行售卖，冷链物流的发展保证了远距离运输下产品质量，MAP 锁鲜包装的产品形式又进一步延长了保质期，但锁鲜装产品价格略高于散装卤制品。从量的角度看，卤制品即时性冲动性消费属性较强，高密度的门店才能更多触达消费者从而提升销量，近年头部企业的快速扩张更多依靠门店拓展。 痛点一：直营模式下公司管理边界过大。在行业快速发展，龙头企业跑马圈地的背景下，公司坚持直营模式虽然保障了门店的高质量运营，但扩张速度却慢于采取加盟模式的竞争对手。在新拓展市场，直营门店运营后，远距离督导巡店效率更

2、低，由于品牌商社会资源不如当地加盟商，在获取优质铺位、人员招聘、政府审批等环节同样效率较低，直营门店拓展和运营成本较高。 痛点二：直营模式重资产运营，公司投入要求更高。加盟模式能够让企业借助渠道杠杆快速扩张，直营模式每个门店的拓展都依靠公司自身的资金运营，在后端生产工厂建设已投入较多资金的情况下，前端门店轻资产运营能够有效提升公司经营效率，而经销商投入资金和本地管理，能够和品牌商分享高速成长的红利；而直营模式下，对品牌方要负担门店的租金、店员的工资社保，对企业的资金要求更高。 痛点三：产品品类较为单薄，价格偏高。各家头部公司过去几年纷纷通过产品创新来吸引新客、提升粘性，20

3、19 年以前周黑鸭的口味品类较为单一，主要是招牌甜辣口味，而竞争对手已经有了招牌、黑鸭、酱鸭、五香等口味。周黑鸭在产品包装上采用 MAP 锁鲜包装，保证了产品新鲜度，运输距离更远，但该形式下每个 SKU 分量较大，在同样客单价下，不如散装售卖的可选产品丰富，另外鲜货产品采用 MAP锁鲜装提升了成本，售价更高。痛点四：高势能门店竞争更加激烈。周黑鸭走中高端品牌路线，主打高势能门店，机场高铁综合体等区位人流量大、顾客消费水平高，布局门店能够有效宣传品牌，逐渐成为各家卤制品企业必争之地，优质门店的获取变得愈发困难和昂贵，已有门店消费者易被其他品牌分流。新冠疫情短期进一步影响公司业绩。2020 年公司营收和净利润分别下降 31.5%和 62.9%，远高于同行对手。除了湖北是疫情中心影响外，疫情居家隔离导致了商圈和交通枢纽人流量的急剧减少，2020 年 2 月铁路和民航客运量分别减少了 87.2%和84.5%，消费者对于休闲卤制品的线下消费选择更多出现在社区门店。周黑鸭门店集中于商圈综合体、交通枢纽等高势能区域，对于社区门店布局，因此受到疫情冲击远比主要布局于社区门店和一般商超的绝味食品、煌上煌更严重。我们认为随着全球疫情得以控制，商圈、交通枢纽的人流量将逐渐恢复，疫情给公司造成的影响也会逐渐减弱。