2021年恩捷股份公司业务布局与隔膜行业发展趋势分析报告（43页）.pdf

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1、技术门槛助力公司打开海外涂覆隔膜市场，松下有望成为业绩增长新动能。根据下游对特定性能的要求和锂电池隔膜产品的定位，需要使用不同的涂覆技术。动力电池高能量密度、高倍率、长续航里程等趋势下，隔膜的导电性和耐热性的要求更高。以行业内常规数据为例，动力电池对隔膜的需求量约为 1500-2000 平米/GWh，而松下供应特斯拉的动力电池对隔膜的需求量达到 700-800 平米/GWh，对隔膜导电性要求高于市场常规水平。目前住友化学为特斯拉动力电池的隔膜独供，考虑到特斯拉国产化及动力电池降本压力，特斯拉有意打破住友化学独供。由于公司与帝人的专利合作中涉及特斯拉所用的芳纶涂覆隔膜，且国内隔膜产商中目前仅公司

2、可以满足特斯拉的技术要求，基于公司与松下的基膜合作基础，预计公司今年有望通过松下进入特斯拉涂覆隔膜供应链、打开新的业绩增长点。在线涂布技术有效降本提性能，至 2023 年公司在线涂布产能将达 46 亿平米。区别于离线涂布，在线涂布技术特点为热定型工序后直接在产线中涂布，从而改善切割离线时基膜降温而带来的变形收缩问题。因此，在线涂布技术可以有效提升产品的厚度均匀性、热收缩性、透气性等指标的一致性，进而提高生产效率和产品良率，进一步降低公司的生产成本。2020 年，公司布局多年的在线涂布技术取得突破性成果，正式实行投产，至 2021 年 2 月，江西基地的第一条在线涂布生产线正在稳定生产和供货，公司目前运作的在线涂布生产线所生产的产品，较传统涂布，收得率有所提高。规划方面，预计公司在 2021/2022/2023 年将建成 10/37/56 条在线涂布技术产线，2023年在线涂布产能达到 46 亿平米。在线涂布目前为公司独家掌握技术，有望增厚公司核心竞争力。实现在线涂布技术，需要基膜生产线稳定性、产品质量稳定性的保证，对基膜生产的工艺技术要求较高。因此，对于隔膜产商而言，拥有高稳定性的基膜产线是研发投产在线涂布的前提。目前，行业内仅公司独家掌握在线涂布技术，高技术壁垒、高生产效率、低生产成本的特点，有望增厚公司核心竞争力，为其进一步打开涂覆膜市场助力。