洪都航空-深度报告：教练机+导弹双轮驱动业绩增长可期-210707（25页）.pdf

1、若假设在未来某一时点中美歼击机等战斗飞机数目基本接近，且同采用“两机三级” 制训练体系的情况下，假设战斗机与教练机的比例也近似一致，则两国装备的教练机数目也应大体相同。因此直接基于中美之间教练机的数量差异，近似测算为补足差距所对应的教练机市场空间。测算过程中的其他假设如下： 各级别教练机直接根据中美数量差异计算为补足差距所需的中国教练机增量; 中国现役初级教练机初教 6 具体装备数目不详，因其单价较低(约 100 万人民币/架)，仅相当于高级教练机教 10 的 1/100，所以对总的教练机市场规模测算影响较小; 中国后续歼击机放量以三、四代机为主，二代机处于逐步退役状态，因此假设高级教练机增量

2、中 80%为教 10，剩余 20%为歼教 9。据此测算，为补足差距所对应的我国教练机未来合计市场空间有望达到 900 亿。若以 2027 年“实现建军百年奋斗目标”为节点，则对应年均约 129 亿元市场规模;若以 2035 年“基本实现国防和军队现代化”为节点，则对应年均约 60 亿元市场规模。若以未来十年 2030 年为节点，则对应年均约 90 亿元市场规模，从 20212030 年均复合增速约 17%，其中“十四五”期间总规模约 300 亿，年均 60 亿，复合增速超 22%。导弹是一种携带战斗部，依靠自身动力装置推进，由制导系统导引控制飞行轨迹，导向目标并摧毁目标的飞行器。相较于二战时期

3、的大面积火力覆盖方式，导弹具有精度高、射程远、威力大、突防能力强等优势，在现代战争中得到广泛应用，兼具实战和震慑双重战略意义。20 世纪 90 年代的几场局部战争中精确制导弹药的使用比重逐渐达到 70%以上，导弹便是精确制导弹药的主要类型之一，在今天世界各国军事力量中占据极其重要的位置。根据不同的性能特点，导弹可有多种分类方式。我国导弹装备体系健全，性能世界领先。中国导弹技术从 20 世纪 50 年代起步，经过从仿制到自主研发的过程，目前已经达到世界一流水平，具备完备导弹体系：包括战略导弹东风系列(地地弹道导弹)、巨浪系列(潜射导弹)，战术导弹红旗系列(地空导弹)、长剑系列(巡航导弹)、鹰击系列(空舰导弹)、霹雳系列(空空导弹)、长缨系列(反潜反舰导弹)、红箭系列(反坦克导弹)等。