餐饮旅游行业深度研究报告：现代服务业常识数据量级和内在原理休闲服务细分行业蛋糕到底有多大？-181217（14页）.pdf

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1、现代服务行业在大类上属于大消费行业，与传统消费业类似，下游直接对接消费者，数据统计和收集存在重复、缺漏、口径差异等现象，并且由于缺乏高频、同步、标准化数据，依赖行业协会和咨询公司的数据辅助，市场上有较多数据噪音，部分数据在数据当量有比较严重的常识性误差，部分甚至是数量级错误。这篇报告聚焦于消费服务行业的常识性数据体量、不太容易获得的数据估测和内在原理，探寻细分行业蛋糕到底有多大。  各细分领域总体规模：1） 吃：餐饮总体规模 4万亿，行业总体增速 10%左右（18年 11月下滑至 8.6%），规模以上餐饮增速低于行业增速（18 年 11 月下滑至 4%）。推测主要是小店创业

2、门槛更低，进入者较多，更迭速度快，对增速的拉动高于大店，同时外卖的高速发展拉动小店创业。2） 住：2017 年国内星级酒店数量大数约一万家，其中三星级酒店占一半，五星级酒店不到 10%。从交易额角度看，我国酒店业线上化率超 30%。据调研，酒店行业半数以上（约 60%）的间夜需求来自商旅客人，剩下来自个人旅行需求。3） 购：估计我国海外购物消费约千亿美元（约占海外总体消费的 4-5 成）；而 2017 年我国免税规模仅 300 多亿元人民币，同期韩国免税购物规模近900 亿元人民币，今年预计达到 1000 亿。4） 游+娱：国内游增速一直维持在 10pct 左右，2017 年国内游达到 50.

3、01 亿人次，同比增长 12.8%；入出境旅游总人数达到 2.7 亿人次，同比增长 3.7%。2017 年全年实现旅游总收入 5.40 万亿元，增长 15.1%。休闲服务行业除免税外整体具有行业空间大、但行业极其分散的特性。1） 免税为牌照垄断，17 年来牌照逐渐聚拢，龙头崛起，消费回流背景下凭借价格优势和正品保障有望成为消费回流的核心渠道之一。2） 餐饮业细分领域中火锅占比最大，贡献 20%+，食材、人力为成本大头，人员流动性高；酒店行业随着消费水平提高，中高端酒店呈崛起势头，三大上市公司合计中高端在同类连锁中占比达到六成以上。3） 游：上市景区中黄山、峨眉山客流约 300 万/年，依赖名山，包含门票收入，收现比优秀。景区门票价格的控制倒逼两者推进二次消费、优化收入结构。4） 娱：2017 年迪士尼接待游客总量为 1.5 亿人次，单上海迪士尼接待 1100万人次；华侨城接待 4288 万游客，同期宋城演艺各项目共接待 3300 多万（含重复）。演艺行业未来一方面是异地复制项目，另一方面提升重游率，提升二次消费，优化收入结构。