大元泵业-屏蔽泵龙头欣欣向荣“碳中和”下氢燃料电池液冷泵锦上添花-210703（24页）.pdf

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编号：44026

2021-07-05

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1、从历史数据看，公司各板块业绩增速稳定。其中，收入占比最高的家庭用屏蔽泵为燃气壁挂炉等产品核心部件之一。2017 年，公司热水循环屏蔽泵由于北方地区大力推广煤改气而出现短期波动，但目前该影响已经消除，燃气壁挂炉回归到自然消费属性。消费升级背景下，热泵、零冷水热水器等新产品推广，使得热水循环屏蔽泵应用领域拓宽，其销量在 2020 年创历史新高。此外，受益于高端石化、清洁能源、新能源汽车、航天工业与军工、电子与半导体工业等高端制造业蓬勃发展，公司工业屏蔽泵销量从 2017 年的 1658 台迅速提升到 2020 年的 4779 台，成为公司新的成长点。长期长期来来看，看，“碳中和碳

2、中和”下氢燃料电池液冷泵锦上添花：下氢燃料电池液冷泵锦上添花：全资子公司合肥新沪应用于氢能车市场的第一代高压液冷泵产品已具备批量生产条件，据高工氢电披露，合肥新沪液冷泵已批量供货给捷氢科技、江苏清能、上燃动力、亿华通等国内燃料电池头部企业，得到了市场的高度认可。氢燃料电池车未来发展空间广阔，根据中国氢能源及燃料电池产业创新战略联盟发布的中国氢能源及燃料电池产业白皮书预测，到 2035 和 2050 年燃料电池车产量有望分别达到 130 万台/年和 500 万台/年，燃料电池液冷泵作为燃料电池系统中的重要零部件，在 “碳中和”背景下需求有望放量。投资建议：投资建议：公司为国内屏蔽泵龙头，在消费升级和高端制造蓬勃发展趋势下，公司短期成长动力足，而高技术壁垒燃料电池液冷屏蔽泵则更为公司长期成长奠定基础。

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