证券行业：角逐新势力重构新业态-210701-三个皮匠报告

1、敷字化浪潮下，金融行业中的战略如何究破颠覆科技创新引领新兴业态蓬勃发展，平台型公司逐步涌现。数字化大时代来临，颠覆创新和产业交融频繁，逐渐触及和渗透金融领域。数字浪潮下时间和空间的无限性，打破金融行业传统物理壁垒，驱动经营逻辑从“坐贾待商”向“用户触达”转化。用户思维也取代产品思维，“用户体验至上”成为新时代战略的重要支点。新兴业态模式持续涌现，尤其是平台型金融公司应运而生。探究其模式差异，平台型金融公司相较传统金融企业有诸多差异化的优势，最为显著的优势是客户触达范围广，尤其是基于流量经营，其对长尾客群的覆盖能力较传统机构强。其次，轻资产为主的商业模式赋予公司较强的延展性，在战略方向上较为灵活

2、。金融行业中的格局有何演变平台类公司作为垂直赛道，顺应财富大时代茁壮成长。财富大迁徙，居民可投资资产增长叠加优质权益资产繁荣，共同推动财富市场蓬勃发展。其中，券商作为金融行业中与资本市场密切相关的核心中介，迎来关键发展机遇。而平台类公司作为互联网平台公司的垂直赛道，目前正逐渐渗透入证券行业，推动券商行业格局演变。部分平台类公司如东方财富、富途控股、老虎证券等，以其独特的商业模式和经营逻辑在细分赛道已有优异的实践。平台类公司经营辽辑与传统金融公司有何不同?在生命周期、运营模式、估值体系等方面有显著差异。平台类公司与传统券商虽然本质均是客户经营，但在所处的产业生命周期(快速成长/成长阶段VS成熟阶段)、运营模式(平台公司更关注获客-留存-转化经营体系，且机构业务占比较低)、估值体系(处于高速成长期的公司更适用于PEG估值方法)等方面有较为显著的差异。本篇报告将聚焦于商业模式、经营逻辑、竞争格局、估值方法、核心壁垒等方面展开，深度剖析平台类公司。

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