2021年鸿远电子公司经营状况与MLCC需求趋势分析报告（15页）.pdf

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编号：43573

2021-07-01

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1、军工电子21Q1:营收122.72亿元(+66.12%)。归母净利润24.90亿元(+136.87%),净利率20.29% (+6.06pct)。合同负债+预收款同比增长64.64%。军工电子作为产业链上游，业绩释放节奏靠前，随着2020年下半年下游需求大幅提升，20年业绩已经实现显著增长，21Q1环比20Q4业绩仍然提升26.44%，表明行业景气度持续提升，存货及合同负债提升表明上游企业订单充足正积极备产。我们认为,军工电子板块共振放量业绩一致性强，未来将加下游武器装备放量和信息化程度提升带来的用量增加双重逻辑。“十四五”前期增速将高于其他板块。下游需求放量明显。大额预付款或下达并逐级向上游

2、传导。据各主机厂2021年度日常关联交易预计公告数据显示，主机厂2021年关联交易销售货物预计值565.64亿元，指标较2020年同比增长25.78%;2021年关联交易采购货物预计值528.68亿元，指标较2020年同比增长25.71%。我们认为。军工计划经济特点下(五年计划,逐年年度稳步落实),下游企业“十四五”期间逐年扩产将带来逐年提升的原材料备货需求。下游排产提升与军工电子价值量占比提升将推动军工电子元器件率先进入高录气，另外从沈飞向集团财务公司归结存款推测甲方的大额预付款或下达，产业信自下而上的全面经营改善有望逐级传导。军工电子本轮高最气我们预计将伴随五年计划的逐年实施稳步兑现，目前仅为起始阶段。下游备货采购预计伴随产能建设进度，预计不具备短周期特点。为长期成长类型。

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