CEIC：2021年一季度中国经济概览（12页）.pdf

1、经济展望在全球范围内正在实施的大规模疫苗接种计划将疫情加以控制之前，中国的短期和中期经济复苏将继续受到新冠肺炎大流行的影响。中国目前在控制病毒传播方面较为得力，使经济活动在国内需求的支撑下基本恢复正常。然而，从2020年冬季到2021年初的几个周，中国的小规模疫情爆发数量要比夏季和秋季月份更多，其中一些导致局部封锁，例如河北省和大连市。这已经影响了中国的一些省级层面的经济运行，但目前并没有在全国范围内产生太大影响，整个中国经济复苏的势头在很大程度上并没有受到影响。未经调整的CEIC先行指标从2020年10月的110.77小幅上升至11月的115.18，为2017年2月以来的最高水平。与此同时，

2、平滑后的CEIC领先指标达到115.05，该指标自3月份以来一直持续上升，目前为自2010年12月以来最高水平。假设没有重大负面冲击发生，领先指标的优越表现预示着2021年的中国经济将持续复苏。11月社会消费品零售总额的年同比增速回升至5%，但预计到2020年底，年度累计值不会恢复新冠肺炎大流行前的水平。鉴于对疫情反复的持续担忧以及保持社交距离的要求，许多家庭仍在缩减他们在非必需物品上的支出。餐饮，住宿和航空业受到了较大影响。工业生产的前景比消费品零售总额更为乐观。2020年的前11个月，社会消费品零售额同比仍下降4.8%，而以规模以上企业工业增加值所衡量的工业生产累计同比增长2.3%，11月

3、单月同比增速为7%。在疫情期间，对计算机，电信产品和医疗用品的需求旺盛，尽管新冠肺炎大流行现在在中国已得到控制，但全球持续蔓延的疫情表明，在可预见的未来，对这些产品的需求仍将强劲。从2020年1月至11月，固定资产投资(不含农户)累计同比增长2.6%，比2020年前10个月的累计同比增长率高0.8个百分点。基础设施和房地产投资是拉动固定资产投资的主要力量，2020年的前11个月，制造业投资同比下降3.5%。由于中国将继续实施积极的财政政策以支持经济增长，基础设施投资预计将继续为2021年第一季度的固定资产投资增长提供支撑。这包括信息传输，软件和信息技术服务行业等“新型基础设施”的建设，这些行业

4、自中国成功控制病毒传播以来表现良好。根据FocusEconomics提供的市场一致预期数据，中国将在2021年录得8%的年度实际GDP增速，而平均CPI增速将为1.87%。实体经济由于新冠肺炎疫情爆发，商店和工厂在2020年头几个月关闭，这造成了中国2020年第一季度GDP同比下降6.8%，实际GDP在2020年仅增长2.3%。然而，2020年四季度，经济同比增速已高达6.5%，这比危机开始之前的2019年任何季度的增速都更强劲。中国是全球为数不多的2020年实现经济正增长的经济体，此外，以GDP衡量的中国经济总量2020年首次超过100万亿人民币。复苏更多地依靠工业生产而非私人消费，这有助于

5、政府实现其就业和失业率目标。社会消费品零售总额同比增速从2020年10月份的4.3%升至11月的5%。按产品类型分，汽车销量占2020年前11个月所有零售额的29%，其11月同比增长11.8%，远好于3月份新冠肺炎重创中国经济时的数字，那时汽车销量同比下降18.1%，创历史新低。汽车销售推高了整体零售额， 11月不包括汽车的零售额仅同比增长4.2%。尽管中国的社会消费品零售自2020年2月以来已经恢复，但2020年的前11个月累积同比仍下降4.8%。私人消费整体在居家隔离期间受到了抑制，但由于更多消费者转向网购，线上零售比传统零售表现更加坚挺。2020年的前11个月，在线商品零售额同比增长15.7%，占到同期中国商品零售总额的25%，占比相较2019年底增长4个百分点。2020年11月，中国最大的电子商务平台淘宝和天猫的销售总额达到一万亿元人民币，这要归功于 “双11”促销。但淘宝母公司阿里巴巴集团于2020年12月陷入反垄断调查，这是否会对中国的线上零售业务产生负面影响还有待观察。