【公司研究】海容冷链-深度研究报告：冷链扬帆上溯设备专业化龙头展宏图-210623（68页）.pdf

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1、正是我国食品行业数十年来的快速发展，民生饮食需求升级，带来了冷链等核心消费升级方向的发展红利，进而推动整个冷链市场，包括冷链设备等产业链的发展。冷链花开：行业增长的驱动力分析冷链市场规模扩大与应用场景拓展推动，行业未来空间广阔。随着我国人民生活水平提高，冷链需求日趋旺盛，市场规模不断扩大，2015-2020 年冷链物流市场规模由 1792 亿元上升至 3604 亿元，CAGR 达15%。冷链行业的高速成长一方面是由冷链物流中占主导地位的食品冷链需求增长所驱动，另一方面则是得益于政策支持背景下冷链应用场景及客户群体的扩张。我们判断未来冷链行业空间广阔，在政策引领和市场需求等多维作用下有望持续受益

2、，行业规模增长进一步推动其设备市场的持续布局覆盖。(一)食饮农业四向升级，冷链需求多元增长食品饮料作为冷链最主要的下游应用领域，以冷饮、速冻食品和乳制品行业对冷链的需求最为强劲，同时农产品冷链流通提升亦将带动冷链设备的需求增长。在消费升级趋势下国民食品安全意识逐渐提高，高营养、健康化的消费诉求正加速显现，使得食品冷冻冷藏需求日益增加。作为冷链行业的基础驱动力，底层食品冷链的需求扩张将带动冷链设备快速发展。1、冷饮：行业规模稳步增长，未来量价齐升可期冷冻饮品作为对冷链需求最高的快消品之一，愈发受到消费者的喜爱，终端动销强劲，其市场规模的持续扩容势必拉动冷链终端设备增长。冷饮市场规模扩张，伊利、蒙

3、牛、和路雪份额主导。冰淇淋在所有冷冻饮品中对存放及食用温度要求最高，对冷链的需求也最为明显。目前我国冰淇淋及冷冻甜点市场规模呈现稳步提升趋势，已从2016年的493亿元增长至2020年的607亿元，4年CAGR为5.3%。其中和路雪、雀巢等外资品牌占据了国内大部分高端市场，伊利、蒙牛等国内品牌以中低端产品为主。2020 年伊利市占率居行业榜首，达到 13.9%，蒙牛、和路雪则在伯仲之间，分别占据 6.7%、6.5%的市场份额。冰淇淋消费季节性趋势逐步淡化。过去冰淇淋的终端消费主要集中在夏季，具有明显的季节性特点。但近年来人们生活水平的提高，大众对冰淇淋的消费贯穿全年，食用场景逐步由室外拓展至室内，2020 年春节期间冰淇淋室内场景消费比例达到 57%，越来越多的大中城市也已出现冰淇淋淡季消费快速增长的趋势。因此冰淇淋产品在消费者心目中逐渐由单纯的消暑降温产品转变为时尚休闲食品，原有的季节性特征有所淡化。