2021年中国老龄化问题与解决措施分析报告（16页）.pdf

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1、2021 年深度行业分析研究报告 “延迟退休”“延迟退休”背后的原因背后的原因： “人口人口老龄化老龄化”加剧加剧 人口出生率持续走弱人口出生率持续走弱带动带动人口增长率人口增长率回落回落。新中国成立以来，中国的生育政策经历了“由松到紧再转松”的变化。继 1971 年提出计划生育政策，80年代开始提倡生育一孩，人口出生率明显回落，与之对应的是人口自然增长率的趋势回落。 在该背景下， 进入 2010 年后， 中国的生育政策出现了明显的调整：2011 年“双独二孩” 、2013 年“单独二孩” 、2015 年“全面二孩”逐步推出。但实际上，人口出生率仍进一步回落，自 2018 年起连续两年低于 1

2、.1%，2019 年仅为 1.048%，由此带来的低人口增长率也处于同期全球较低水平。尽管政策有所调整，但生育率仍未明显改善，其背后对应的可能是生育、抚养的经济、精力成本较高等一系列原因。 图表图表 1：人口出生率持续走弱人口出生率持续走弱带动带动人口增长率人口增长率回落回落 图表图表 2：中国人口增长率在全球处于较低水平中国人口增长率在全球处于较低水平 数据来源：CEIC，兴业证券经济与金融研究院整理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 自自 2010 年起，年起，劳动人口占比回落，老龄化加剧。劳动人口占比回落，老龄化加剧。自 2010 年起，中国劳动人口 （15-64 岁）

3、占总人口的比例开始由高点趋势回落， 同期抚养比开始由低位回升，老龄化趋势加剧。对比 2010 年的第六次人口普查，2019 年，中国人口“纺锤型”年龄结构明显更趋于老龄化，且低年龄（0-14 岁）人口数没有明显增长。 -1.00.01.02.03.04.05.0495459646974798489949904091419中国人口出生率，%中国人口自然增长率，%1959-1961年：三年自然灾害1971 年 ， 提出计划生育80年代开始，提倡生育一孩，1982年计划生育定位基本国策2011年“双独二孩”，2013年“单独二孩”，2015年“全面二孩”-1.0-0.50.00.51.01.52.0

4、2.53.0保加利亚罗马尼亚日本意大利俄罗斯波兰法国韩国德国泰国中国捷克朝鲜美国英国缅甸巴西越南阿根廷印度孟加拉国墨西哥印度尼西亚新加坡马来西亚土耳其菲律宾加拿大澳大利亚新西兰蒙古埃及巴基斯坦尼日利亚人口增长率，人口增长率，%，2019年年 图表图表 3：2010 年起，中国劳动人口占比趋势回落，同期抚养比趋势回升年起，中国劳动人口占比趋势回落，同期抚养比趋势回升 数据来源：CEIC，兴业证券经济与金融研究院整理 图表图表 4：相较：相较 2010 年第六次人口普查，年第六次人口普查，2019 年中国年中国“纺锤型纺锤型”年龄结构更趋于老龄化年龄结构更趋于老龄化 数据来源：CEIC，兴业证券经

5、济与金融研究院整理 “人口老龄化”“人口老龄化”直接直接带来养老金缺口压力带来养老金缺口压力 “人口老龄化”“人口老龄化”伴随着参保赡养率的上升，直接带来养老金缺口压力伴随着参保赡养率的上升，直接带来养老金缺口压力。中国养老体系发展时间相对较短，为“三支柱”模式：第一支柱为基本养老保险 （覆盖城镇职工及城乡居民） ， 第二支柱为企业年金， 第三支柱为个人养老金账户。目前，中国养老金体系仍更多依赖第一支柱，实行“现收现付” 、 “统账结合” 制度， 且基本养老保险基金收入主要来自于保险费缴费。以参加基本养老保险的离退休人数/参加基本养老保险的总人数表征参保赡养率，可以看到两大基本养老保险的参保赡

6、养率在 2011 年以后开始趋势上升，这就意味着从基本养老保险收支两端来看，收入增长斜率或不及62%64%66%68%70%72%74%76%30%35%40%45%50%55%90 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 18 19中国抚养比15-64岁人口比例，右轴-8000 -6000 -4000 -200002000 4000 6000 80000-45-910-1415-1920-2425-2930-3435-3940-4445-4950-5455-5960-6465-6970-7