2021年三一重工公司研发投入与盈利能力分析报告（17页）.pdf

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1、根据工程机械协会数据显示，2020年国内挖掘机市场总销量为32.8万台，同比增长 39%，其中三一挖掘机销量同比增长50.82%，市场份额达到了28.0%。汽车起重机基本也延续了挖掘机的良好趋势。2020年国内汽车起重机实现销量5.42万台，同比增长27.55%。混凝土机械市场，公司混凝土泵车以良好的品质，位居行业首位。公司2020年混凝土机械产品实现增速达到了16.6%，从产值规模来看，继续稳居全球首位。公司各项产品市场份额得以提升的两个核心要素分别是：(1)产品力。以挖掘机为例，公司在国内市场上已连续八年蝉联销量冠军，基于公司领先的研发创新能力，公司挖掘机已具备世界级品质与竞争力。2018

2、年，推出 SY155H、SY225H、SY305H、SY395H等H系列挖掘机，具有高效、可靠、智能、节能等诸多性能优势， H系列挖掘机可满足大中小型矿山型谱覆盖。SY155H节能高效、可靠耐久、威猛大气，是小型矿山作业的首选机型;SY225H是专为小型矿山重载工况设计的全新22T级矿山机，凭借其挖掘力大、效率高、油耗低、高可靠性、优异的操控性能，已获得矿山客户的高度认可;SY305H是专为中型矿山重载工况开发的全新30T级矿山机，具有高效低耗、可靠性高、适应性强、易管理等特点;(2)渠道销售及服务能力。公司营销渠道遍布全国，并且代理商大多数都拥有股权，强大的代理体系，正在逐渐构筑公司的护城河

3、。工程机械产品是耐用消耗品，对于后期运营维护要求更高，公司的代理网点多，维护能力强。市场份额的提升，离不开渠道的互相支持，公司的销售费用结构中也可以看出，用于给代理商的销售返佣占了50%左右。2020年公司实现归母净利润规模为154.31亿元，相比2019年底增速达到36.25%(公司调整后)。纵向对比历史来看，2020年的净利润金额为历史新高的水平。结合收入看，公司净利润率水平逐渐修复到了历史最高水平。经历了上一轮的调整后，公司各项业务盈利能力在稳步回升通道中，从毛利率和净利率来看，2020年公司盈利能力提升显著。 2016年公司盈利能力见底以来，最近3年受益于公司高水平的经营质量，公司盈利水平大幅提升。2020年公司产品总体毛利率30.30%，销售净利率为15.97%，较2019 年上升1个百分点。盈利水平进一步提升。本轮复苏初期，公司财务特征波动性较大，由于历史包袱的波动影响。随着历史包袱逐渐卸去，公司财务特征逐渐趋于平稳。从季度利润率角度观测，单季度的毛利率基本稳定在30%左右，净利润率基本稳定在15%左右的水平，2020Q4单季度相对于前三季度略有下滑，主要是公司管理费用和研发费用比较明显。