2021年新能源环卫龙头ST宏盛公司成本优势分析报告（26页）.pdf

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1、目前，宇通重工已经形成了以技术研发为核心，联通品牌、营销、管理、售后等 方面优势的核心竞争力，构筑了坚固的竞争壁垒，不断提升品牌形象，同时加快 “设备+服务”一体化服务提供商的转型步伐。 宇通重工在环卫设备制造业务方面具体优势如下: 技术方面，宇通重工研发中心依托于宇通集团国家级技术中心优势资源组建，是 河南省省级企业技术中心。基于对“企业的研发实力是提高企业竞争力的核心驱 动力之一”的深刻认识，目前宇通重工已经在具有技术密集型特点的环卫设备行 业形成体系化、流程化、标准化的研发模式，攻克了新能源、物联网、大数据等 技术难题，拥有国内领先的环卫车上装核心技术和智能网联技术。 (1) 环卫车上装

2、技术。公司部分技术(如:高效节能气力输送技术、高效低噪 离心风技术等)已应用于批量生产。公司采取高效节能气力输送技术的纯电动洗 扫车作业能耗低、续航强、作业洁净率高达 99.3%，远高于行业标准;而采用 高效低噪离心风技术优化后风机效率可高达 83.6%，得以从其他竞品中脱颖而 出。 (2) 智能网联技术。宇通重工自主研发的智慧环卫云平台技术、车辆远程控 制技术、大数据分析技术等核心技术已经用于批量生产。受益于该等技术的应用， 全程环卫作业的管理更科学、规范、高效，可帮助企业提升灵活性、改善避险能 力、控制成本等。 公司跟随国家大力发展新能源、清洁能源车辆的政策导向，较早的布局了环卫新 能源技

3、术，通过对新能源技术的不断研发投入，公司已成功研发出纯电环卫设备、 纯电矿用车等系列产品，其产品性能指标好且运营维护成本低，是国内领先的新 能源产品。至 2018 年，宇通重工是行业内唯一自制底盘、上装、三电集成的环 卫企业，且 2017 年公司纯电动环卫作业类产品市场占有率第一。同时宇通重工 拥有优越的新能源系统核心技术，其新能源环卫产品集成了高效电驱动系统、全气候高安全电池系统，与以往综合能效低、环境适应性差的环卫车相比，其产品 具有全气候续驶里程、作业时间长的显著优点。装备集成，服务发力，有望成为环卫行业领头羊。2017-2019 年，宇通重工： (1)环卫设备收入占环卫业务营业收入的比

4、重分别达到 94.04%、81.17%、 75.44%，虽呈下降趋势但在环卫业务板块仍处于绝对地位。就三类主要设备产 品来看，清扫车的收入虽占比最多，但 19 年收入较 17 年下滑 19.09%，呈下降 趋势发展;清洗车收入占比相对稳定，而清运车收入占比虽小但 19 年收入较 17 年增长高达 75.11%，在行业需求驱动下有望进一步扩大销量。 (2)环卫服务虽基点低，但增势明显，2017 年收入占环卫业务收入比重仅 5.96%，2019 年增至 24.56%，同时 19 年收入较 17 年增长逾 4.41 倍。随着持 续开展环卫服务业务，公司将有望拿下更多规模更大、盈利能力更强的标杆项目，

5、 协同优质的环卫设备早日打造成为行业领先的两位一体(设备+服务)综合服务 品牌。 设备毛利率行业领先，服务收入快速增长，环卫业务收入规模有望持续提升。宇 通重工的环卫设备收入在 17-19 年有所波动，总体毛利率在 18 年有所下滑，但 始终保持在较高水平;公司主要三类环卫设备产品的收入于 2019 年达 10.20 亿 元，销售量同比提升 16.48%，其中 2018 年产销率超 100%，2019 年合计产量 为 2231 台，销量增至 2120 台。 分产品来看，在主要产品中市场份额最高的清扫车，毛利率虽有略微下滑但仍维 持高位，2019 年毛利率达 42.19%，市场份额为 5.80%

6、;市场份额较小的清运 车 19 年收入较 17 年增长 78%，且毛利率有显著提升;清洗车 19 年收入较 17 年增长 34.07%，毛利率稳步增长至 19 年的 36.21%。对于单价及毛利率均大幅 高于传统产品的新能源产品，随着政府对新能源汽车的政策推动，部分客户于 2017 年对公司新能源环卫设备进行了集中采购，拉高了整体环卫业务的毛利率; 18 年由于新能源补贴的退坡及市场需求的下滑，公司新能源产品销路受阻，对 当年毛利率及收入产生了消极影响;19 年市场需求回暖且