2021年养老行业趋势与海阳股份公司运营模式分析报告（29页）.pdf

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编号：41803

2021-06-24

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1、传统安保业务贡献稳定业绩，毛利率维持高位水平。经多年发展历练，公司安保业务已由单一人力巡逻防控升级至人防技防为一体的智能安防服务，与众多重点单位客户建立长期稳定的合作关系。2012 年起公司参与街道市容整治、治安维稳巡查、重大商圈反扒、刑侦支队辅警等特保工作，业务边界进一步拓宽，市场美誉度及认可度亦明显拔高。 2012-2016 年安保业务 CAGR 达 25.41%，依托新签合同的逐年增长及物联网和平台化模块的赋能，安保业务毛利率从 11.20%提升至 24.67%，净利率亦从 2.08% 快速提升至 14.08%;自 2017 年起公司安保业务进入稳增加阶段，2017-2019

2、及 2020H1，安保业务收入分别为 14891.09/17241/18745/8554 万元，2017-2019 年 CAGR 为 12.20%，毛利率维持在 23%上下，成为公司稳定的收益来源。养老与医疗板块相辅相成，规模化降本优势逐渐显现。公司养老及医疗板块分别在 2018 年底及 2020 年上半年并入体内，一方面通过轻资产模式搭建并完善养老运营及服务管理平台，另一方面设立并运营以慢性病治疗与管理为主的专业医疗机构，搭建“一址两院”实现两者的协同发展。 2018 及 2019 年养老服务实现收入 2924、6053 万元，2020H1 医疗板块并表，养老医疗在疫情负向冲击下仍实现营收 3761 万元，同比+26.45%，随着下半年疫情防控形势的好转，养老需求加速修复，有望实现全年营收的更快增长。轻资产模式中，不论居家、社区或机构养老，人力成本均为最主要的成本支出项，随着养老机构入住人数及服务人次的增长，规模化降本效果已逐步显现，2018-2020H1，养老服务毛利率已由 6.99%提升至 20.10%。

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