2021年药用玻璃行业现状与山东药玻公司财务分析报告（44页）.pdf

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1、国内模制瓶龙头：1)一类模制瓶：公司自主研发，自2004年开始生产中硼硅玻璃模制系列产品，根据公司年报信 息近年产量2.5-3亿支。未来随着一致性评价推进以及高端制剂需求增加，一类模制瓶销量也将保持增长。2)非一 类模制瓶：模抗瓶73亿支，为国内最大的模抗瓶生产厂家;日化瓶(白瓶)2019年年报披露销量近20亿支，行业中 小企业多、产能过剩和产品同质化。 一类模制瓶均价约1元/支(草根调研数据)，钠钙输液瓶均价约0.25-0.3元/支(辰欣药业等招股书数据)，模 抗瓶+日化白瓶均价约0.1元/支(公司年报销售额与销量推算)。公司产能：根据公司公告目前一类模制瓶产能约2.5-3亿支，2019年1

2、0月公告投资2.07亿元扩建一类模制瓶车间，预 计于21H1扩至6亿支;模抗瓶产能70亿支。进口中硼硅玻璃管成本高，自主生产可显著提升毛利率：参考四星玻璃年报披露数据，中硼硅玻璃管稳定状态下 50%毛利率，国内凯盛君恒对外销售均价约11-12元/Kg(力诺特玻招股书披露采购均价)，对应成本约5-6元/Kg;参 考力诺特玻招股书数据，一支中硼硅管制瓶约消耗5g中硼硅玻璃管，每支中硼硅管制瓶的进口玻璃管成本为0.09-0.1 元，自主生产玻璃管则降至0.025-0.03元，单支成本可下降0.07-0.075元，对应力诺特玻中硼硅管制瓶的销售均价， 毛利率则可提升超过30%。国内企业相继布局中硼硅玻璃拉管技术：国内最早于1987年宝鸡药用玻璃厂花费近亿元从美国康宁引进一套完整的 一级药玻生产设备和技术，但运行7年后全面停产;华北制药于2009年尝试入局(最先采用全电熔维洛法后改为采用 纯氧燃烧电助熔法，成本很高)，但无产品销售;此后凯盛君恒、四星玻璃相继投产，但由于早期良率和质量问题、 政策执行力度也导致国内企业多为观望态度，国产产品市场未完全打开。随着注射剂一致性评价进展，国产中硼硅 玻管替代需求提升，国内山东药玻、旗滨集团等企业相继投资布局(大部分为玻管玻瓶同时布局)。肖特和康宁也将于国内建厂：国际巨头同样对国内市场十分重视，肖特和康宁相继宣布国内建厂。