2021年中国电感龙头顺络电子公司业务布局分析报告（32页）.pdf

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1、成立于 2000 年的顺络电子主要从事片式电感器和片式压敏电阻器等新型电 子元器件的研发、生产和销售，于 2007 年在深圳证交所上市。经过 20 年发 展，公司已形成以深圳总部为中心、拥有四大研发制造基地的行业龙头，成为 因特尔、微软、高通、华为、联想等企业的供应商。目前公司涉及磁性器件、 微波器件、敏感器件、精密陶瓷及模组类五大产业，广泛运用于通讯、消费类 电子、计算机、汽车电子、新能源、网通和工业电子等领域，主要产品包括微 型电感、低损耗功率电感、LTCC 微波器件、高可靠性变压器、NTC 热敏电 阻、传感器、5G 用滤波器等。公司业务为电子元器件，占营收比例 100%，其中又以片式电子

2、元件为主， 占营收比例约为 99.27%。进一步细分，公司的主要产品线条有五类，分别是： 1)磁性器件;2)微波器件;3)敏感器件(传感器);4)精密陶瓷;5)其他 业务(PCB、电容等)，应用领域包含通讯、消费类电子、计算机、汽车电子、 新能源、网通和工业电子等领域。 磁性器件是顺络电子的主要产品，磁性器件线条的核心产品是电感，2020 年该品类营收约占公司总营收的 73%。近年来，公司磁性器件的产品阵容持续 扩充，推出了变压器、充电线圈等新产品。根据我们的测算，公司电感业务在 国内排名第一、在全球也位列前十;射频电感产能在全球排名第二，同时也是 世界上少数能够生产高端 01005 封装射频

3、电感的企业之一。 微波器件涵盖多种滤波器、耦合器等用于 5G 通信领域的微波器件，2020 年约占公司总营收的 6%。目前相关产品中有多种已经通过顾客认证，部分已经 实现量产交付。 敏感器件包括热敏电阻、压力敏感元件等，约占公司总营收的 8%，主要受 益于汽车的智能化及电动化趋势所带来的行业机会，目前部分产品已进入主要 客户的供应链。 公司的精密陶瓷产品依旧在持续推进中，目前陶瓷部件生产的技术壁垒较 高、加工难度较大，需要复杂的技术要求及中间过程。另外，其前期大规模的 资本开支额也是行业参与者较少的原因之一。目前公司导电陶瓷已进入可穿戴 行业并实现交付，陶瓷手机壳也已开始批量交付智能手机厂商，而结构陶瓷、 密封陶瓷也开始进军汽车行业。