2021年美凯龙公司战略升级与运营效率分析报告（33页）.pdf

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1、精装房取代毛坯房是大趋势，精装房渗透率持续提升。从政策角度来看，出于环保等因素的考虑，国家推动精装房的普及，以减少分散装修带来的污染和建筑材料的浪费，各地区也纷纷出台政策限制新开盘地产项目的毛坯房数量。从房企提升利润的角度来看，自 2017 年“限房价，竞地价”以来，毛坯房利润有限，精装修是这一背景下房企提升售价、增加利润的有效手段，大规模装修材料的采购能有效实现成本控制，装修费用计入土地开发成本也增加了土地增值税扣除值，实现费用成本降低;从消费者的角度来看，精装房则大大减少了装修所需的时间和精力。当前中国的精装房渗透率仍然较低，且地区差异较大，由于政策推出时间、房价水平不同，一线城市精装房渗

2、透率远高于二线及三四线城市，在广大的下沉市场，精装房渗透率仍有较大提升空间。全屋整装便利、耗时短、整体设计等优点更受消费者青睐。随着 80、90 后逐渐成为装修需求主体，装修市场的消费偏好也有所改变，更倾向简便、省时、有个性和设计感的装修方式。消费者装修过程中最关心的三个方面分别是装修预算、整体搭配、装修风格，相较于传统的装修方案，全屋整装让消费者免于繁琐的装修和采购等环节，并且工期更短、污染更少，大大缩短入住前等待的时间，此外，依托家居公司设计师和一站式全包方案可以大大节省决策时间，更好地实现整体预算控制，同时达到更有设计感的装修效果。自营+委管双轮驱动的扩张模式优势明显：自营商场具有布局上的战略意义并保证利润水平的稳定性，委管商场是公司轻资本快速扩张的主要方式。美凯龙主营业务收入主要来自自营商场及委托管理商场的经营管理， 2020 年公司经营 92 家自营商场、273 家委管商场，通过战略合作经营 11 家，特许经营方式授权开业 66 个特许经营家居建材项目。高毛利的直营及委托管理门店业务是主要的利润来源，在毛利润结构中占比均超过80%。但利润率较低的其他主营业务(主要为委托施工收入)以及作为增量的商品销售及家居业务占比的逐步提升对整体利润率有所拖累。