2021年智能物联网模组行业美格智能公司差异化竞争分析报告（28页）.pdf

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1、5G CPE 时代来临，FWA 市场蓬勃发展，实现“网络地球村”。FWA 是一种低成本、易部署的灵活宽带解决方案。相较于有线接入技术，FWA 由于无需获取路权、挖沟埋缆、穿墙打洞，一直是很多国家和地区部署宽带的理想选择。5G 时代的来临，更是进一步推动FWA 的发展。5G 无线路由器(CPE，Customer Premises Equipment, 客户终端设备)接收运营商基站发出的 5G 信号，然后转换成 Wi-Fi 信号或有线信号，让更多本地设备(手机、平板、电脑)上网。对于运营商来说，5G 初期用户渗透率较低，投资难以快速变现;而 CPE业务则能将空闲的网络利用起来，为运营商增加收入，因

2、此运营商大力推动 5G CPE 发展。 2020 年，5G CPE 全球市场规模达到 300 万台，预计在接下来的 5 年，5G CPE 市场规模将保持 100%以上复合增长率，在 2025 年达到 1.2 亿台，市场价值 600 亿元。作为 5G CPE的重要市场，中国 5G CPE 市场规模在 2020 年达到 150 万台，预计在 2025 年达到 8000万台，市场价值 270 亿元。公司分析：轻装上阵物联网，借力华为飞速成长，定制化+智能化+5G 技术建立护城河 拨云见月，物联网板块的增长趋势强劲精密组件业务显现颓势，企业及时剥离。根据企业 2018 年年报，企业精密组件业

3、务发展显颓势。首先，智能手机结构件市场不断变化，金属和玻璃材质在结构件中的使用比例越来越高，而企业主要生产的塑胶结构件在智能手机中的使用比例不断下降;另外，智能手机整体市场容量增速放缓，精密组件市场容量也随之受到影响;最后，根据 2015-2020 年三项主要业务的毛利率对比，精密组件的毛利率远低于物联网技术开发业务，稍低于无线通信模组及解决方案业务。而随着智能手机市场的客户集中度提升，核心客户的话语权和议价能力持续增强，预测精密组件业务的利润空间还将进一步降低。因此，企业在 2017 年上市后，选择快速剥离精密组件业务。剥离精密组件时期，营收受累，被市场低估；彻底处置精密组件业务，物联网业务

4、增长显现于营收之中。在 2018 年前，精密组件在营收中占比高于 65%，使得美格智能在剥离期间，营业收入受损，在 2019 年甚至出现了负增长。剔除精密组件业务的影响，则会发现企业的无线通信业务增速迅猛，2017-2019 年复合增长率达到 87.4%。从 2020 年中期主营业务结构来看，企业已成功剥离精密组件业务，未来物联网业务增长将完全显现于营收之中。 3.2 背靠华为，技术、市场双丰收公司已与华为建立深度合作关系长达 7 年，已建立完善研发体系，新品快人一步。2014年，美格智能开始为华为提供移动宽带、车载终端、数字家庭、通信模组等终端产品的技术开发服务，且绝大多数的产品都

5、是基于华为海思芯片进行研发。2015 年、2016 年连续两年获得技术合作“十佳合作伙伴”。借助强大的开发团队，美格智能迅速推出业内首款内置海思 Balong V711 通信芯片的 LTE 无线通信模组 SLM790，目前该模组已经取得 CCC、SRRC和 CTA 认证，并中标了部分运营商招标项目。同年 12 月，美格智能与华为海思再次深入合作推出 AI 智能模组 MG261。推出海思芯片的匹配模组，将芯片使用者转化为企业客户。海思的芯片广泛应用与华为体系内的产品并得到全球各类行业客户的认可。以海思 Balong V711 芯片为例，该芯片平台在华为体系内已大量应用于通信模组、物联网终端、CPE 等多种形态产品，覆盖包括车联网、智慧能源、无线支付等应用领域，目前全球累计出货量超过千万颗。芯片的使用离不开模组，美格智能快速推出对应的模组 SLM790，能够帮助美格智能更好的抢占海思芯片用户市场。