【公司研究】金禾实业-深度研究报告：健康意识觉醒加速减糖趋势第四、五代代糖全球龙头享长坡厚雪-210622（34页）.pdf

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1、甜味剂的性质是影响甜味剂竞争优势的重要因素，可以从风味特征、相对蔗糖甜度、价甜比、易用性和安全性等方面计量。甜味剂迭代过程中，逐渐走向价甜比低、安全性高、使用性好的发展方向，在整个甜味剂市场中，安赛蜜和三氯蔗糖仍具有竞争优势和发展潜力。天然甜味剂普遍具有甘草味、甘草后味和一定程度的涩味，风味特征不如三氯蔗糖接近蔗糖;同时，天然甜味剂开发要求较高、安全检测较严、生产成本较高，价甜比难以匹敌安赛蜜。因此,目前为止国内外已开发的天然甜味剂产品和使用量都较少。糖醇类甜味剂中，木糖醇、山梨糖醇应用广泛，但存在糖醇类甜味剂普遍的吸收问题，摄入过多易引起胀气和腹泻;赤藓糖醇近年来被广泛用于食品饮料、日化、医

2、药等产品中，其风味特征、稳定性等性质都和三氯蔗糖近似，但赤藓糖醇的价格较高，价甜比低，使其应用受到了很大的限制。目前，在代糖饮料产品中，“安赛蜜+三氯蔗糖”的组合为主流配方，未来生存空间和发展潜力大。在人工合成甜味剂范围内，糖精和甜蜜素发展起步较早，平均价格和价甜比较低，目前产量较大、市占率高，但存在一定安全性问题，被一些国家限制使用，市场生存空间有限;阿斯巴甜味道纯正清凉，类似蔗糖，没有人工甜味剂常有的苦涩味或金属味，但其价甜比相对较高，且代谢物质对人体有害，曾被美国拒绝批准使用，我国也明确规定苯丙酮尿症患者不宜使用阿斯巴甜;第六代人工甜味剂纽甜尚处于起步期，同时甜度过高，添加时不易控制，目

3、前市场份额较小。安赛蜜和三氯蔗糖综合优势较大，未来发展前景广阔：安赛蜜虽然味道上有苦涩味，但稳定性高、容易控制，与其他甜味剂有协同作用;价甜比低，在单位甜度成本上具有明显竞争力，且没有传统甜味剂普遍存在的安全性问题，被广泛使用。三氯蔗糖安全性高，在口感、热稳定性方面最接近蔗糖，解决成本问题后将是最具潜力的人工甜味剂。随着消费者生活水平的提升和饮食结构的改变，食物愈加营养丰盛，从而摄入越来越多的高糖高热量物质，世界卫生组织证实摄入糖分过多会增加糖尿病、脂肪肝、心脏病的风险，引起肥胖、龋齿等健康问题。根据OCED 报告，各国肥胖率和超重率从1996 年以来均有显著提升，2019 年，全球20-79 岁成年人糖尿病患病人数已达4.63 亿人， IDF 预测 2030 年将达5.78 亿人，2045 年将达7 亿人，CAGR 为1.6%。其中，中国是患者人数最多的国家，2019 年有 1.16 亿成年人(20-79 岁)患糖尿病，预测 2045 年将达到1.47 亿人，肥胖率、超重率以及糖尿病患者的增长使得控糖迫在眉睫，无糖产品市场逐渐被打开。代糖因甜度高热量低，在满足味蕾需求的同时可以控制疾病风险，精准捕获消费者追求“健康化、高品质”的消费心理，因此代糖产品消费成为确定性趋势，从而推动上游甜味剂需求迎来高速增长。