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【公司研究】恒生电子-行业龙头短期回调不改长期价值-210621（33页）.pdf

上传人：木*** 编号：40936 2021-06-22 PDF PDF 32页 1.73MB 36张图表

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2020 年新修改的标准为：优化信息技术投入评价方式。将“信息系统建设投入排名”绝对数指标，调整为“信息技术投入金额”相对数指标。即 4 “信息技术投入金额位于行业平均数以上，且投入金额占营业收入的比例位于行业前 5 名、前 10 名、前 20 名的，分别加 2 分、1 分、0.5 分”，以更好地体现证券公司对信息技术投入的重视程度。业界普遍预计，此举将进一步鼓励中小型证券公司的加大信息化投入力度。

报告速读

本文主要分析了恒生电子（600570）作为证券研究报告公司深度研究的案例。恒生电子是行业龙头，长期受益于资本市场改革开放，基本盘稳固，在金融科技领域不断创新且保持领先。文章指出，恒生电子的营业收入和净利润在2015年大幅攀升，但随后因股市牛熊转换和子公司恒生网络被罚没而大幅下滑。2020年，公司毛利率下滑是由于采用新的会计准则，对收入确认和成本计算发生了调整所致。文章还分析了恒生电子的股权结构，指出蚂蚁金服通过浙江融信实现了对恒生集团的控制，成为恒生电子的控股股东。此外，文章还分析了恒生电子的业务结构，指出公司主要业务为证券和资管机构，占比在89%和90%。恒生电子通过持续正反馈，树立了核心竞争优势，包括核心系统先发优势、持续加大研发投入、技术产品和系统不断升级迭代提升用户满意度、金融科技能力持续提升等。文章还指出，恒生电子通过并购与投资，进一步夯实了龙头地位。